>> 中信期貨-權(quán)益策略周報(股指)：金融空轉(zhuǎn)有利金融資產(chǎn)？-230415
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 995KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁，康遵禹 |
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觀點：3月社融存量增速大幅低于M2增速，引發(fā)有關(guān)于金融空轉(zhuǎn)的討論，對此我們看法如下：1）歷史上社融-M2增速差與居民新增貸款占比正相關(guān)，反映地產(chǎn)政策松動才是誘發(fā)資金脫虛向?qū)嵉拇呋瘎?）本輪微觀數(shù)據(jù)偏弱，如4月地產(chǎn)銷售低于季節(jié)性、水泥發(fā)運量偏弱、卷螺差上行均顯示微觀修復(fù)斜率偏弱，此時地產(chǎn)恢復(fù)誘導(dǎo)資金脫虛向?qū)嵉倪壿媽⒆C偽，股市剩余流動性不會快速流入實體，但資產(chǎn)荒最嚴(yán)重的時期也將結(jié)束；3）弱復(fù)蘇環(huán)境下，關(guān)注兩條交易線索，一是中期受益于居民新增信貸占比上行的板塊，回溯歷史主要集中在地產(chǎn)后周期鏈，二是短期市場對于社融-M2拐點計價不足，弱復(fù)蘇仍是復(fù)蘇，此時價值股理應(yīng)有超額收益，由此可繼續(xù)關(guān)注紅利指數(shù)配置機會。
操作建議：紅利指數(shù)
風(fēng)險點：1）年報、一季報暴雷
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