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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　低波動(dòng)基金產(chǎn)品是資產(chǎn)配置的重要需求之一，“低估分散派”和“周期擇時(shí)派”基金經(jīng)理，都可以做到既要超額收益，又要波動(dòng)控制。低波動(dòng)基金組合能夠適配穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，作為長(zhǎng)期的、底倉(cāng)的、穩(wěn)健收益的品種選擇，獲得風(fēng)險(xiǎn)收益比更佳的組合投資收益。
　　摘要：
　　低波動(dòng)基金產(chǎn)品是資產(chǎn)配置的重要需求之一，其低波動(dòng)屬性可成為資產(chǎn)配置組合的底倉(cāng)品種。低波動(dòng)產(chǎn)品能夠與穩(wěn)健均衡的投資者，做好風(fēng)險(xiǎn)匹配，提供良好的投資體驗(yàn)，幫助投資者穿越牛熊市場(chǎng)。
　　低波動(dòng)基金應(yīng)具有的基本特征是收益穩(wěn)健、波動(dòng)率低、回撤小。本文篩選出近3年（2020.03.31-2022.03.31）共計(jì)9位基金經(jīng)理管理的15只基金，作為低波動(dòng)產(chǎn)品核心池。其共性投資特征，包括超額收益穩(wěn)定且持續(xù)，低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)特征顯著。同時(shí)，基金經(jīng)理具有不懼冷門股，穩(wěn)得住等得起的優(yōu)秀投資習(xí)慣。
　　低波動(dòng)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征由超額收益（穩(wěn)定性和持續(xù)性）和波動(dòng)控制（安全邊際和風(fēng)險(xiǎn)管理）組成?！暗凸婪稚⑴伞焙汀爸芷趽駮r(shí)派”基金經(jīng)理雖在投資框架和組合管理方法不同，但都可以做到既要超額收益，又要波動(dòng)控制，實(shí)現(xiàn)組合低波動(dòng)屬性。
　　低估分散派：理念：抓緊優(yōu)質(zhì)公司與較低的估值，適當(dāng)放開行業(yè)增長(zhǎng)空間維度?？蚣埽鹤韵露?，注重安全邊際，賺取相對(duì)確定性的收益。組合：收益來源多元化，組合管理層面充分合理分散。典型特征：估值穩(wěn)定偏低、專注價(jià)值選股、不追熱點(diǎn)、投資風(fēng)格穩(wěn)定、組合分散、選股能力突出。
　　周期擇時(shí)派：理念：抓緊行業(yè)空間和優(yōu)質(zhì)公司，適當(dāng)放開估值容忍度?？蚣埽簭暮辍⒅杏^角度出發(fā)，優(yōu)選行業(yè)獲取超額收益。在行業(yè)配置基礎(chǔ)上，逆向思維精選個(gè)股。組合：主動(dòng)管理組合回撤，提升組合安全邊際。典型特征：主動(dòng)倉(cāng)位擇時(shí)、行業(yè)配置在周期底部、投資風(fēng)格輪動(dòng)、換手偏高、選股能力突出。
　　低波動(dòng)基金組合超額收益穩(wěn)定可持續(xù)，進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)收益比。上漲市中，周期擇時(shí)派的收益彈性更足。從配置思維來看，低波動(dòng)基金組合的確能夠適配穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，作為長(zhǎng)期的、底倉(cāng)的、穩(wěn)健收益的品種選擇，獲得風(fēng)險(xiǎn)收益比更佳的組合投資收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。