>> 西部證券-宏觀經(jīng)濟周報：近期數(shù)據(jù)總體釋放積極信號-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 1092KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏,宋進朝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周度觀點：
上周國內(nèi)了公布3月份貨幣信貸、通脹、貿(mào)易和房價等數(shù)據(jù)。出口增速意外增長且大超預(yù)期，受到疫情期間訂單延后交付的影響，去年3月上海等地疫情導(dǎo)致出口基數(shù)偏低也有一定貢獻。結(jié)合美國就業(yè)市場情況看，當(dāng)前海外經(jīng)濟放緩程度有限。一二三線房價全面回升，商品房銷售回暖帶動居民貸款大幅增長，推升貸款和社融增速。國內(nèi)通脹增速進一步回落主要因為去年基數(shù)偏高?？傮w上看，近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)釋放積極信號。1季度信貸放量、出口增速回升預(yù)示經(jīng)濟增速可能較去年4季度明顯改善；但經(jīng)濟仍在潛在產(chǎn)出水平之下，通脹壓力仍然有限。
上周經(jīng)濟數(shù)據(jù)：
國內(nèi)：1）居民貸款大幅回升。3月人民幣貸款增加3.89萬億元，同比多增7497億元。其中住戶貸款增長1.2萬億元，創(chuàng)歷史單月次高。受貸款增速帶動，3月社會融資總量同比增速上升0.1個百分點至10%。2）通脹仍然低迷。3月CPI同比增長0.7%，較2月增速回落0.3個百分點，主要因為去年基數(shù)偏高。交通工具價格環(huán)比大幅下跌1.6%，核心CPI仍處于同比0.7%較低水平。PPI同比下跌2.5%，跌幅較1月-1.4%擴大，但環(huán)比持平。2）出口增速大超預(yù)期。3月出口同比增長14.8%（美元計價），遠高于市場預(yù)期的5%。中國對美國、歐盟、東盟地區(qū)出口增速均較1-2月份回升。1季度，對俄羅斯、東盟、非洲等地區(qū)出口增速較高。3）房價繼續(xù)回升。3月一二三線房價環(huán)比全面回升，70大中城市中多數(shù)城市房價上漲。4）資金利率總體平穩(wěn)。本周央行公開市場操作規(guī)模較小，R007下降14bp至2.13%。1年期AAA同業(yè)存單利率下降2bp至2.62%。10年期國債收益率下降2bp至2.83%。5）人民幣匯率總體平穩(wěn)。上周人民幣匯率升值259點至6.86，美中國債收益率利差小幅上升。
高頻數(shù)據(jù)：1）生產(chǎn)：主要指標漲跌不一。4月16日當(dāng)周，主要開工率指標分化，高爐開工率、焦爐生產(chǎn)率和江浙地區(qū)滌綸長絲開工率較前值分別上行0.4、2.2和0.8個百分點，石油瀝青裝置、純堿、PTA、PVC、汽車半鋼胎開工率等其余指標均出現(xiàn)回落。2）需求：商品房銷售再度反彈，汽車銷量同比回升。本周（4.10-4.14），在月初經(jīng)歷季節(jié)性回落后，本周新房和二手房成交再度反彈，30大中城市商品房成交面積周內(nèi)均值錄得49.9萬平方米，環(huán)比上漲40.1%，同比+42.3%，二手房成交量同環(huán)比亦出現(xiàn)大幅回升。此外，4月9日當(dāng)周乘用車廠家零售同比大增47%，前值+3%。3）價格：食品價格持續(xù)回落，油價升幅放緩，鋼價延續(xù)下跌。本周豬肉平均批發(fā)價、水果以及蔬菜價格同步下跌。原油價格持續(xù)反彈，但幅度有所放緩，鋼價較上周下跌1.5%。4）出行和物流：居民出行旺季到來，物流環(huán)比回升。本周（4.10-4.14），隨著國內(nèi)旅游出行旺季的到來，國內(nèi)航班執(zhí)行率高位上行，10大城市地鐵客運量同樣環(huán)比上升。此外，公路貨運量和快遞企業(yè)分撥中心吞吐量環(huán)比皆出現(xiàn)反彈。
海外：1）美國3月通脹低于預(yù)期，但核心通脹韌性仍存。美國3月未季調(diào)CPI同比升5%（前值升6%），環(huán)比為0.1%（前值0.4%），核心CPI同比升5.6%（前值升5.5%），環(huán)比為0.4%（前值的0.5%）；美國3月PPI年率升2.7%（前值升4.9%），核心PPI年率升3.4%（前值升4.8%）。2）美國4月消費者信心指數(shù)初值回升。美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值達63.5（前值62），預(yù)期指數(shù)初值為60.3（前值59.2），現(xiàn)況指數(shù)初值為68.6（前值66.3）。3）美國3月零售銷售數(shù)據(jù)回落。美國3月零售銷售月率達-1%（前值-0.4%），核心零售銷售月率達-0.8%（前值-0.1%）。4）美國勞動力市場新增失業(yè)人數(shù)繼續(xù)上行。截止4月8日，美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)達23.9萬人（前值22.8萬人），略低于四周均值的24萬人。
上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：
股市：國內(nèi)股指多數(shù)下跌，恒生指數(shù)上漲，主要發(fā)達國家股指均上漲。
債券：國內(nèi)長端利率下行，美國長端利率回升。
外匯：美元指數(shù)回落，發(fā)達國家貨幣兌美元表現(xiàn)分化。
商品：大宗商品價格表現(xiàn)分化，其中WTI原油與布倫特原油分別上漲2.26%與1.40%，生豬價格環(huán)比下跌6.01%。
本周將發(fā)布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：
中國：1季度GDP和3月工業(yè)增加值、社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)（4月18日周二）。
美國：新屋開工數(shù)據(jù)（4月18日周二），初請失業(yè)金人數(shù)（4月20日周四），4月Markit制造業(yè)PMI（4月21日周五）。
歐元區(qū)：3月調(diào)和CPI（4月19日周三），歐元區(qū)4月消費者信心指數(shù)（4月20日周四），4月Markit制造業(yè)PMI（4月21日周五）。
風(fēng)險提示：海外金融風(fēng)險蔓延，全球經(jīng)濟衰退，國內(nèi)疫情反復(fù)。
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