>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國(guó)通脹持續(xù)回落，國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)向好金屬價(jià)格上行-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美國(guó)3月CPI超預(yù)期回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，工業(yè)金屬走強(qiáng)
國(guó)際方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及就業(yè)數(shù)據(jù)的降溫，都表明現(xiàn)階段美國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步降溫，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)停止加息預(yù)期加強(qiáng)：美國(guó)公布3月CPI同比增長(zhǎng)5%，預(yù)期5.1%，前值為6%，3月核心CPI同比增長(zhǎng)5.6%，預(yù)期5.6%，前值為5.5%，CPI整體表現(xiàn)超預(yù)期回落；4月8日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.1萬(wàn)人至23.9萬(wàn)人，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的23.5萬(wàn)人；美國(guó)3月PPI同比增長(zhǎng)2.7%，低于前值4%以及預(yù)期3%，通脹的擔(dān)憂進(jìn)一步放緩。國(guó)內(nèi)方面，央行發(fā)布2023年3月社融數(shù)據(jù)，2023年3月社融、新增人民幣貸款規(guī)模分別5.38萬(wàn)億和3.89萬(wàn)億，超過(guò)一致預(yù)期的4.42萬(wàn)億和3.09萬(wàn)億；3月社融存量增速為10%，增速環(huán)比上月提升0.1pct；一季度人民幣貸款規(guī)模累計(jì)新增10.6萬(wàn)億元，同比多增2.27億元。同時(shí)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，其中短期貸款、中長(zhǎng)期貸款均同比多增，隱含消費(fèi)和房地產(chǎn)逐步復(fù)蘇預(yù)期。綜上，美聯(lián)儲(chǔ)加息或接近尾聲，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇逐步有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)工業(yè)金屬持續(xù)走強(qiáng)。建議關(guān)注：天山鋁業(yè)、神火股份、云鋁股份、金誠(chéng)信、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇，銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)
周內(nèi)銅價(jià)上漲，LME銅收?qǐng)?bào)9044美元/噸，較上周增長(zhǎng)2.06%，滬銅收?qǐng)?bào)70050元/噸，較上周增加2.23%?；久嫔?，據(jù)SMM，供給端尚未顯現(xiàn)偏緊特征，需求端，終端消費(fèi)需求一般，部分下游加工企業(yè)對(duì)于銅價(jià)變動(dòng)敏感度下降，僅維持剛需采購(gòu)，整體來(lái)看，終端消費(fèi)需求仍在持續(xù)復(fù)蘇的過(guò)程。價(jià)格方面，基本面影響弱化，市場(chǎng)更多受到宏觀數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息預(yù)期使銅價(jià)上方壓力減弱，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期或震蕩走勢(shì)。
鋁：下游需求向好電解鋁維持去庫(kù)，鋁價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)
周內(nèi)鋁價(jià)上漲，LME鋁收?qǐng)?bào)2390美元/噸，較上周增加2.14%，滬鋁收?qǐng)?bào)18725元/噸，較上周增長(zhǎng)0.78%。據(jù)SMM，供給端云南省內(nèi)目前電解鋁企業(yè)暫穩(wěn)運(yùn)行，省內(nèi)暫未對(duì)鋁行業(yè)有進(jìn)一步的減產(chǎn)要求。需求端，國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)開(kāi)工回升，工業(yè)型材及鋁線纜板塊增長(zhǎng)明顯，建筑型材及鋁板帶箔等版塊也呈現(xiàn)穩(wěn)中向好。國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)明顯，截至4月13日，周度庫(kù)存下降7.2萬(wàn)噸，周度降庫(kù)量環(huán)比增2萬(wàn)噸。整體看，下游需求處于逐步恢復(fù)階段，下游采購(gòu)基本剛需為主，庫(kù)存維持去庫(kù)。
錫：鋅錠逐步去庫(kù)，需求有所回暖
本周LME錫收?qǐng)?bào)25050美元/噸，較上周增加2.41%，滬錫收?qǐng)?bào)197880元/噸，較上周增長(zhǎng)1.55%?；久嫔?，據(jù)SMM，錫錠三地社會(huì)庫(kù)存總量為10488噸，較上周五(4月7日)下降397噸。本周錫價(jià)多數(shù)時(shí)間維持低位波動(dòng)，較低錫價(jià)帶動(dòng)下游采購(gòu)情緒回暖，下游剛需補(bǔ)庫(kù)需求有所釋放。整體看，本周錫庫(kù)存逐步降庫(kù)，下游需求逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)錫價(jià)短期或維持震蕩偏強(qiáng)。
鋅：再生鋅開(kāi)工率較低，下游需求良好勢(shì)頭，鋅價(jià)有望上行
本周LME鋅收?qǐng)?bào)2846美元/噸，較上周增長(zhǎng)1.50%，滬鋅收?qǐng)?bào)22395元/噸，較上周增長(zhǎng)1.17%。據(jù)SMM，供給端，再生鋅產(chǎn)能利用率整體仍顯現(xiàn)弱勢(shì)，開(kāi)工情況暫不樂(lè)觀，其中部分檢修等原因致使減停產(chǎn)狀況，拖累再生鋅開(kāi)工率；需求端，再生鋅錠基本表現(xiàn)出明顯的需求良好勢(shì)頭，大部分企業(yè)已經(jīng)簽署長(zhǎng)單售賣。綜合來(lái)看，再生鋅整體開(kāi)工偏弱，整體市場(chǎng)維持供弱需強(qiáng)格局，預(yù)計(jì)鋅價(jià)有望上行。
能源金屬：中美一季度新能源車銷量同比維持高增，需求維持景氣
據(jù)中汽協(xié)，3月，汽車產(chǎn)銷分別完成258.4萬(wàn)輛和245.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)27.2%和24%，同比分別增長(zhǎng)15.3%和9.7%。中汽協(xié)表示，去年車市亮點(diǎn)在今年一季度得以延續(xù)，新能源汽車在同期高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率達(dá)到26.1%，汽車出口依然保持較高水平，一季度汽車整車出口同比增長(zhǎng)70.6%，中國(guó)品牌占有率穩(wěn)步提升。海外方面，據(jù)InsideEvs，美國(guó)一季度新能源汽車銷量32.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56%，新能源車滲透率8.7%，同比增加2.5pct，其中3月銷量11.6萬(wàn)輛，同比增加42%，環(huán)比增加6%，滲透率8.1%，環(huán)比減少1.1pct。。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、江特電機(jī)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)、西藏城投、盛新鋰能、雅化集團(tuán)、川能動(dòng)力等、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：拋貨需求壓制鋰價(jià)，詢盤增多底部或逐步顯現(xiàn)
本周鋰價(jià)持續(xù)大幅下跌，鋰輝石價(jià)格收?qǐng)?bào)3755美元/噸，較上周下跌4.2%；電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格19.3萬(wàn)元/噸，較上周下跌8.1%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格25.1萬(wàn)元/噸，較上周下跌16.7%。碳酸鋰方面，據(jù)SMM供給端，供給端維持平穩(wěn)，但由于市場(chǎng)某鹽廠低價(jià)拋貨，本周工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格大幅下跌；需求端，本周碳酸鋰市場(chǎng)活躍度增強(qiáng)，下游詢盤增多，但由于冶煉庫(kù)存高位，實(shí)際成交價(jià)格依然偏低。綜上所述，冶煉端高庫(kù)存下拋貨需求對(duì)價(jià)格進(jìn)一步形成壓制，下游詢盤增多，預(yù)計(jì)鋰價(jià)底部將逐步顯現(xiàn)。
鎳：鋼廠需求恢復(fù)提振純鎳，三元需求疲軟拖累硫酸鎳價(jià)
本周鎳價(jià)走強(qiáng)，電解鎳收?qǐng)?bào)193000元/噸，環(huán)比上漲4.0%；硫酸鎳收?qǐng)?bào)35350元/噸，環(huán)比下跌1.7
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