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1、行業(yè)觀點(diǎn)：鋼價(jià)短期承壓
　　本周回顧及展望：截至4月14日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報(bào)收4100元/噸、4445元/噸、4262元/噸、4670元/噸、4508元/噸，周環(huán)比分別下降2.05%、1.85%、1.25%、1.06%、0.73%。本周鋼鐵企業(yè)盈利面較上周略降，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周47.62%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)。
　　本周五大鋼材品種產(chǎn)量983.17萬噸，較上周增加1.77萬噸。庫存方面，鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)去庫，本周社會(huì)庫存下降18.64萬噸，整體庫存水平仍處于近年來低位；鋼廠廠內(nèi)庫存周環(huán)比下降2.11萬噸。
　　需求端，五大品種周消費(fèi)量漲跌互現(xiàn)。螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板周消費(fèi)量分別環(huán)比變化0%、7%、-3%、2%、0%。參考2022年五大品種平均消費(fèi)量水平,目前五大品種本周消費(fèi)量分別是2022年周均值的109%、103%、103%、106%、109%；是2021年周均值的93%、92%、101%、106%、113%。
　　事件一：4月14日，水利部公布，今年一季度，全國新開工水利項(xiàng)目7239個(gè)，完成水利建設(shè)投資1898億元，開工數(shù)量和投資規(guī)模都超過去年同期。一季度，新開工湖北姚家平水利樞紐、四川三壩水庫、云南騰沖灌區(qū)等11項(xiàng)重大水利工程，總投資規(guī)模476億元，較去年同期多6項(xiàng)，投資規(guī)模增加252億元。。
　　觀點(diǎn)：今年一季度，我國水利投資繼續(xù)延續(xù)2022年較高投資力度。2022年，我國完成水利項(xiàng)目投資10893億元，同比增長44%。我們認(rèn)為，水利投資將為未來管材產(chǎn)品帶來大量需求。而2022年新開工項(xiàng)目對于管材需求有望在今年逐步兌現(xiàn)。新興鑄管作為我國離心球墨鑄鐵管龍頭公司，有望在此輪景氣周期中受益。
　　事件二：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年4月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量232.2萬噸，環(huán)比增2.71%，創(chuàng)下年內(nèi)旬度新高；鋼材庫存量1832萬噸，比上一旬（即上月底）增加106.67萬噸，增長6.18%。
　　觀點(diǎn)：年初以來，隨著鋼材價(jià)格上漲及企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，我國生鐵。粗鋼、鋼材供給持續(xù)上升。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2月份我國粗鋼產(chǎn)量同比提升，因此一季度鋼材供需呈現(xiàn)雙升態(tài)勢。我們認(rèn)為，隨著目前鋼材價(jià)格有所回落，近期部分鋼企公布設(shè)備檢修計(jì)劃，短期供給有望收縮。對于目前階段下行的鋼材價(jià)格形成一定支撐。
　　事件三：鞍山市實(shí)施增產(chǎn)擴(kuò)能工程，在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上提高產(chǎn)量。如在鐵礦行業(yè)，新開發(fā)西鞍山、陳臺(tái)溝等5座鐵礦山，改造7座老礦山，到2025年，年開采規(guī)模由5500萬噸提升到1億噸。
　　觀點(diǎn)：鐵礦石作為鋼材生產(chǎn)重要的原材料，我國鐵礦石供應(yīng)長期依賴進(jìn)口。2022年初，中鋼協(xié)提出的“基石計(jì)劃”目標(biāo)指向增加我國鐵礦石自供比例。遼寧地區(qū)（本溪-鞍山-遼陽）是我國優(yōu)質(zhì)鐵礦石礦區(qū)。西鞍山、陳臺(tái)溝等鐵礦石增產(chǎn)闊能，有助于我國未來鐵礦石資源保供工作。長期來看，鐵礦石作為戰(zhàn)略資源重要性不言而喻，相關(guān)礦山勘查、開采等工作或?qū)@得政策端有力支持。
　　2、公司觀點(diǎn)：重視景氣賽道公司
　　事件一：新興鑄管公布2022年年度報(bào)告，2022年完成鑄管及其他鑄造產(chǎn)品銷量共計(jì)298.60萬噸。營業(yè)收入477.60億元，同比減少10.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.76億元，同比減少16.48%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤13.57億元，同比減少25.33%。
　　觀點(diǎn)：公司是我國離心球墨鑄鐵管龍頭企業(yè)，2022年，在鋼鐵行業(yè)景氣度下行期，公司憑借鑄管優(yōu)勢產(chǎn)品，保持業(yè)績穩(wěn)定。除了業(yè)績穩(wěn)定外，公司自供給側(cè)改革以來，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額始終保持在30億元以上，分紅率保持在30%以上。我們認(rèn)為，公司鑄管產(chǎn)品助力公司穩(wěn)定經(jīng)營。2023年，隨著水利項(xiàng)目方向管材訂單兌現(xiàn)及市政工程需求回升，預(yù)計(jì)公司鑄管產(chǎn)品即將進(jìn)入新一輪景氣周期。
　　事件二：甬金股份2022年?duì)I業(yè)收入395.55億元，同比增加26.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.87億元，同比減少17.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.57億元，同比減少19.09%
　　觀點(diǎn)：2022年，公司受到市場需求下降影響，經(jīng)營壓力增加。但整體來看，公司作為不銹鋼冷軋龍頭，憑借自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)異的經(jīng)營管理能力，業(yè)績保持相對穩(wěn)定。2022年，公司產(chǎn)品生產(chǎn)入庫產(chǎn)量247.44萬噸，同比增長15.95%；公司產(chǎn)品全年銷量247.36萬噸，同比增長17.98%。公司在行業(yè)中競爭力強(qiáng)，隨著下游需求的不斷回升，公司業(yè)績有望逐步回升。
　　3、股票觀點(diǎn)：短期高頻數(shù)據(jù)不改全年復(fù)蘇主線機(jī)會(huì)
　　本周鋼鐵（申萬）指數(shù)報(bào)收2428.41點(diǎn)，周上漲1.86%。同期萬得全A指數(shù)報(bào)收5192.02點(diǎn)，下跌0.54%。估值角度看，板塊整體市凈率1.06倍，處于近五年50.70%分位。其中，冶鋼原料當(dāng)前市凈率2.03倍，處于近五年的31.48%分位；普鋼當(dāng)前市凈率0.82倍，處于近五年37.90%分位；特鋼當(dāng)前市凈率1.72倍，處于近五年24.07%分位。
　　根據(jù)中鋼協(xié)鋼材產(chǎn)量旬度數(shù)據(jù)看，目前供給處于相對高位。而目前鋼材價(jià)格弱勢運(yùn)行，部分企業(yè)再次進(jìn)入虧損狀態(tài)，因此多家鋼企公布檢修計(jì)劃，供給短期有望收縮，對于鋼材價(jià)格形成支撐。而全年維度看，隨著經(jīng)濟(jì)