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行業(yè)觀點(diǎn)：政策定調(diào)產(chǎn)量平控，供需延續(xù)弱平衡。房地產(chǎn)及部分基建項(xiàng)目用鋼需求受資金短缺困擾，用鋼需求走弱，本周全國(guó)237家鋼貿(mào)商出貨量環(huán)比減7.7%。2023年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策定調(diào)平控，即在2022年10.18億噸基礎(chǔ)上不增不減，這意味著后續(xù)三個(gè)季度產(chǎn)量環(huán)比將下降，供給約束較強(qiáng)；短流程生產(chǎn)工藝鋼廠(chǎng)受成本高位、盈利不佳影響，主動(dòng)減產(chǎn)。本周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比增0.2%，增幅較上周有所收縮。本周鋼材總庫(kù)存減20.8萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度與上周持平，環(huán)比減1%，以社庫(kù)消化為主。供需弱平衡下，本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材指數(shù)環(huán)比降1.5%，五大品種即時(shí)毛利環(huán)比降8.1%。產(chǎn)量平控、成本讓利（煤價(jià)下跌），疊加當(dāng)前估值低位，我們對(duì)周期股的觀點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。周期標(biāo)的首推柳鋼股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份、河鋼資源、鄂爾多斯；新材料股繼續(xù)推薦廣大特材、望變電氣等。
　　行情回顧：本周（4月9日-4月14日）申萬(wàn)鋼鐵環(huán)比增1.9%，領(lǐng)先上證綜指1.5%。漲幅居前的個(gè)股為上海鋼聯(lián)（57.2%）、云鼎科技（25.5%）、新興鑄管（10.3%）。本周螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭期貨主力合約最新報(bào)價(jià)分別為3896元/噸、3986元/噸、769元/噸、2344元/噸，較上周（4月2日-4月7日）分別變動(dòng)-2.3%、-2.1%、-3.4%、-7.8%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　普鋼：本周鋼材社會(huì)庫(kù)存1449萬(wàn)噸，環(huán)比減1.3%；其中長(zhǎng)材庫(kù)存975萬(wàn)噸，環(huán)比減1.9%；板材庫(kù)存474萬(wàn)噸，環(huán)比持平。四月上旬鋼廠(chǎng)庫(kù)存均值1832萬(wàn)噸，環(huán)比增6.2%。本周全國(guó)237家鋼貿(mào)商出貨量18.0萬(wàn)噸，環(huán)比減7.7%；本周上海終端線(xiàn)螺走貨量1.6萬(wàn)噸，環(huán)比增31.7%。本周跟蹤的螺紋、熱軋、冷軋、中厚板成本滯后毛利分別為393元/噸、439元/噸、292元/噸、631元/噸。
　　鐵礦：本周澳、巴、印鐵礦石發(fā)貨量2352萬(wàn)噸，環(huán)比減11.6%；北方6港到港量1177.8萬(wàn)噸，環(huán)比增7.4%。本周鐵礦石港口庫(kù)存12912萬(wàn)噸，環(huán)比減1.8%。本周港口進(jìn)口礦日均疏港量319.23萬(wàn)噸，環(huán)比減1.3%。
　　焦煤焦炭：本周焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，焦炭第二輪降價(jià)落地，焦?fàn)t產(chǎn)能利用率上升，焦企生產(chǎn)積極性有一定提高；14日國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，雙焦供應(yīng)穩(wěn)步增加然下游采購(gòu)乏力。
　　硅鐵硅錳：本周硅錳市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，期貨市場(chǎng)略有修復(fù)回調(diào)；本周硅鐵期貨一路向上，硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，硅鐵市場(chǎng)漲勢(shì)加速。
　　特鋼：本周模具鋼市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，市場(chǎng)仍處于供需兩弱狀態(tài)；本周全國(guó)優(yōu)特鋼價(jià)格震蕩下行，市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳；本周工業(yè)材繼續(xù)弱勢(shì)下跌，市場(chǎng)情緒整體偏弱。
　　不銹鋼：本周紅土鎳礦價(jià)格呈先弱后強(qiáng)的走勢(shì)，后半周工廠(chǎng)詢(xún)價(jià)積極性提升，但成交尚未落地；本周鉻礦市場(chǎng)保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，期貨交投氛圍稍有好轉(zhuǎn)；不銹鋼止跌反彈，社庫(kù)消化加快。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下滑，制造業(yè)回暖不及預(yù)期。