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豬價(jià)延續(xù)低迷，去產(chǎn)能邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，板塊或迎重要配置窗口；非瘟亞單位疫苗率先提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)。玉米種業(yè)分化加速，轉(zhuǎn)基因變革漸近。建議布局養(yǎng)殖板塊和研發(fā)型育種龍頭，關(guān)注禽養(yǎng)殖板塊。
　　生豬：豬價(jià)延續(xù)低迷，去產(chǎn)能邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化。截至4月14日，全國(guó)豬價(jià)14.1元/公斤、周環(huán)比下跌2.1%。豬價(jià)延續(xù)低迷，行業(yè)自繁自養(yǎng)生豬、外購(gòu)仔豬頭均虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，去產(chǎn)能邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化。豬價(jià)低位+現(xiàn)金流偏緊+疫病擾動(dòng)三重因素影響下，母豬產(chǎn)能或?qū)⒊尸F(xiàn)加速去化趨勢(shì)。此外，板塊估值整體已回落至歷史低位。參考最近兩輪豬周期，豬價(jià)底部&估值底部或?yàn)轲B(yǎng)殖板塊重要配置時(shí)間節(jié)點(diǎn)，產(chǎn)能去化為重要催化。繼續(xù)重點(diǎn)推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會(huì)。標(biāo)的選擇方面，繼續(xù)重點(diǎn)推薦牧原股份、溫氏股份；彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧、湖南國(guó)有豬企龍頭等。
　　種植：南美干旱持續(xù)，國(guó)內(nèi)外玉米供應(yīng)趨緊。4月USDA報(bào)告再度下調(diào)全球玉米產(chǎn)量預(yù)期，預(yù)計(jì)2022/23年全球玉米需求缺口擴(kuò)大至1156萬噸。國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)偏緊或帶動(dòng)玉米商品糧價(jià)高位運(yùn)行并提振玉米種業(yè)景氣。此外，轉(zhuǎn)基因玉米品種審定有序推進(jìn)，2023年試點(diǎn)范圍已經(jīng)擴(kuò)大至6大省份，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或即將開啟。建議擇優(yōu)布局具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。
　　后周期：飼料價(jià)格維持高位，亞單位疫苗率先提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)。1）飼料：近期育肥豬配合料價(jià)格和肉雞料價(jià)格分別穩(wěn)定在3.80元/公斤和4.15元/公斤的較高水平。2022年，全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量3.0億噸，同比增長(zhǎng)3.0%。我們認(rèn)為，水產(chǎn)飼料仍有望受益于補(bǔ)塘等周期帶動(dòng)而維持高景氣。重點(diǎn)推薦海大集團(tuán)。2）動(dòng)保：非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，中科院、蘭研所亞單位疫苗已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，載體疫苗正在做轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)。非瘟疫苗商業(yè)化或大幅推動(dòng)動(dòng)保板塊擴(kuò)容。建議關(guān)注偽狂苗龍頭、生物股份、中牧股份、普萊柯等。
　　禽養(yǎng)殖：雞價(jià)小幅回調(diào)，養(yǎng)殖盈利收窄。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)5.66元/羽，周環(huán)比下降4.3%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)5.31元/斤，周環(huán)比下降1.4%；黃羽肉雞價(jià)格6.92元/斤，周環(huán)比下降2.1%；毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)1.47元/羽，周環(huán)比下降37%。考慮到白羽雞生長(zhǎng)周期較長(zhǎng)，2022年5月起引種短缺的影響或在23年年中起開始逐步顯現(xiàn)，雞苗供應(yīng)或現(xiàn)拐點(diǎn)，禽板塊迎布局良機(jī)。另外看好黃羽雞后市行情，建議關(guān)注華東黃羽雞養(yǎng)殖頭部企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。