>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)周報(bào)：空調(diào)內(nèi)銷熱度延續(xù)，關(guān)注上游企業(yè)表現(xiàn)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
秦一超 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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家電周觀點(diǎn)：年初至今國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，有利于上游零部件生產(chǎn)廠商的供給增長(zhǎng)，其中電加熱器作為空調(diào)的主要零部件設(shè)備，全年需求有望提振。而東方電熱作為行業(yè)龍頭，在空調(diào)電加熱器領(lǐng)域市占率高達(dá)40%以上，在品牌與技術(shù)優(yōu)勢(shì)加持下客戶資源優(yōu)勢(shì)顯著，格力、美的、海爾等頭部企業(yè)均是其主要客戶。我們認(rèn)為空調(diào)行業(yè)的熱度延續(xù)有利于上游廠商的穩(wěn)健增長(zhǎng)，建議關(guān)注兼具技術(shù)+客戶資源優(yōu)勢(shì)的電加熱器龍頭東方電熱。
板塊行情：本周（2023年4月10日-2023年4月14日）申萬(wàn)家用電器指數(shù)下降0.66%，跑輸滬深300指數(shù)0.1%。從子板塊周漲跌幅來(lái)看，黑電/廚衛(wèi)/白電/照明設(shè)備/小家電/零部件分別為-5.2%/-5.5%/+0.3%/-1.9%/-1.5%/-0.6%，較上周-7.6%/-7.1%/-0.8%/-2.8%/+0.1%/+2.6%，其中黑電和廚衛(wèi)電器周跌幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來(lái)看，家用電器位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜第15位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為14.4倍，位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第24位，估值處于相對(duì)較低水平。
個(gè)股行情：板塊個(gè)股周漲跌幅方面，漲幅前四：春風(fēng)動(dòng)力（+11.6%）、泉峰控股（+7.9%）、格力電器（+3.0%）、雅迪控股（+2.9%）；跌幅前四：四川長(zhǎng)虹（-13.3%）、倍輕松（-10.5%）、飛科電器（-9.2%）、火星人（-8.4%）。
原材料價(jià)格：SHFE螺紋鋼價(jià)格相較上期-4.60%；SHFE鋁價(jià)格相較上期0.51%；SHFE銅價(jià)格相較于上期-1.22%；DCE塑料價(jià)格相較上期-1.02%。液晶面板24月價(jià)格上漲，32寸、43寸、55寸、65寸分別較1月環(huán)比上漲2、2、10、10美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年2月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積同比上升8.0%；商品房住宅銷售面積同比下降3.6%。家電社零數(shù)據(jù)：2022年12月社零總額4.1萬(wàn)億元，較2021年同期減少1.76%，其中家電類社零總額794.0億元，較2021年同期減少13.10%。
空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年2月空調(diào)產(chǎn)量1410.7萬(wàn)臺(tái)，同比增加45.4%，總銷量1369.1萬(wàn)臺(tái)，同比增加41.3%。其中內(nèi)銷量為684.2萬(wàn)臺(tái)，增速為78.7%；外銷量為684.9萬(wàn)臺(tái)，增速為16.9%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年1月空調(diào)線上/線下零售額同比+43.6%/+60.1%、線上/線下零售量同比+50.2%/+51.9%，線上線下零售均價(jià)同比-4.3%/+7.2%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)。
冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年2月冰箱產(chǎn)量617.3萬(wàn)臺(tái)，同比增加15.9%，總銷量561.9萬(wàn)臺(tái)，同比增加1.9%。其中內(nèi)銷量為337.8臺(tái)，增速為21.0%，而外銷量為224.1萬(wàn)臺(tái)，增速-17.6%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年2月冰箱線上/線下零售額同比+36.2%/+49.8%、線上/線下零售量同比+21.3%/+27.2%，線上線下零售均價(jià)同比+12.3%/+19.8%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)。
洗衣機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年2月洗衣機(jī)產(chǎn)量539.4萬(wàn)臺(tái)，同比增加16.5%，總銷量540.2萬(wàn)臺(tái)，同比增加16.7%。其中內(nèi)銷量為312.9萬(wàn)臺(tái)，增速為22.2%，外銷量為227.3萬(wàn)臺(tái)，增速為9.9%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年2月洗衣機(jī)線上/線下零售額同比11.8%/30.3%、線上/線下零售量同比8.8%/15.7%，線上/線下零售均價(jià)同比2.8%/14.7%，價(jià)格上升。
油煙機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年2月油煙機(jī)產(chǎn)量129.4萬(wàn)臺(tái)，同比增加6.2%，總銷量128.1萬(wàn)臺(tái)，同比增加3.7%。其中內(nèi)銷量為68.7萬(wàn)臺(tái)，增速為36.6%，外銷量為59.4萬(wàn)臺(tái)，增速18.8%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年1月油煙機(jī)線上/線下零售額同比37.5%/67.9%、線上/線下零售量同比32.5%/52.2%，線上/線下零售均價(jià)同比3.7%/11.7%。
投資策略：年初至今國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，有利于上游零部件生產(chǎn)廠商的供給增長(zhǎng)。建議關(guān)注上游頭部東方電熱的份額變化與全年訂單情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀需求下行，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)。
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