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一、鈦白粉行業(yè)近期投資觀點(diǎn)
　　今年以來，受益于下游地產(chǎn)復(fù)蘇超預(yù)期，國內(nèi)鈦白粉市場景氣度旺盛，鈦白粉廠商訂單激增，產(chǎn)品價(jià)格多次提漲。2023年一季度全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格累計(jì)上漲0.01%，3月平均價(jià)格為16178元/平方米，環(huán)比上漲0.02%，新房價(jià)格逐漸企穩(wěn)。未來隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)房屋需求上升及“保交樓”政策推動(dòng)下房屋竣工面積的增加，鈦白粉景氣度有望繼續(xù)上行。
　　二、本周重點(diǎn)產(chǎn)品跟蹤
　　鈦白粉：供給端：本周，雖然華東地區(qū)部分生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)情況尚未完全恢復(fù)，但是實(shí)際產(chǎn)出已恢復(fù)正常水平，市場上多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性維持，整體看周內(nèi)供應(yīng)量上漲。各企業(yè)接單情況差異，封單以及少量積累庫存情況均存，供應(yīng)面整體寬裕，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率約七成以上水平。需求端：近期需求配合價(jià)格上漲力度不足，下游消化產(chǎn)品相對不夠順利，整體市場處于不溫不火的狀態(tài)。少數(shù)企業(yè)存在讓利出售的情況，雖然尚未引起大范圍的連鎖反應(yīng)，但仍需重視，所以部分企業(yè)發(fā)函宣漲表明立場，整體看雖然刺激作用有限，需求未有明顯起量，但相對的削弱了市場人士的恐慌心態(tài)。成本端：本周原料端支撐走弱，市場成交有限。硫酸市場酸價(jià)走降主要表現(xiàn)在湖北地區(qū)，其肥料市場行情偏弱，硫酸需求面利空。疊加大冶有色檢修對市場的支撐作用減弱，該地區(qū)酸價(jià)難以維持；攀西地區(qū)鈦礦交投市場較為冷清，大部分礦商以發(fā)送前期訂單為主，市場新單成交零星。部分礦商表示目前鈦中礦貨緊價(jià)俏，采購較難，生產(chǎn)成本承壓。加之市場情緒面有轉(zhuǎn)悲趨勢，市場開工小幅下降，疊加鈦白粉市場采購積極性下降，市場呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，但鈦礦還未出現(xiàn)供應(yīng)明顯過剩的情況。短期看：鈦白粉價(jià)格整體走勢預(yù)期小幅震蕩，下游需求無明顯改善預(yù)期，市場價(jià)格恐難突破高點(diǎn)。金紅石型鈦白粉市場均價(jià)為1.58萬元/噸左右，商談價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在300-500元/噸左右，實(shí)際成交價(jià)格視訂單量及廠家?guī)齑嫠揭粏我蛔h為主。
　　鈦精礦：供給端：本周攀西地區(qū)鈦礦交投市場較為冷清，大部分礦商以發(fā)送前期訂單為主，新單簽訂較少。部分礦商表示目前鈦中礦貨緊價(jià)俏，采購較難，生產(chǎn)成本承壓。再加上市場情緒面有轉(zhuǎn)悲趨勢，市場開工小幅下降。下游鈦白粉市場采購積極性下降，市場新單成交零星，整體市場呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，兩相疊加，鈦礦市場還未出現(xiàn)供應(yīng)明顯過剩的情況，但當(dāng)?shù)V商前期訂單執(zhí)行完畢，下游需求若仍無法支撐，鈦礦市場行情有轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)。需求端：下游鈦白粉方面，華東地區(qū)部分生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)情況尚未完全恢復(fù)，但其實(shí)際產(chǎn)出已恢復(fù)正常水平，市場上多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性維持，整體看周內(nèi)供應(yīng)量上漲。各企業(yè)接單情況差異，封單以及少量積累庫存情況均存，供應(yīng)面整體寬裕，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率約七成以上水平。鈦白粉市場原料備庫并不積極，鈦礦需求面缺乏支撐。成本端：本周雖然鈦礦市場行情有明顯趨弱的趨勢，但在供應(yīng)端的控制下，鈦中礦價(jià)格仍然高位持穩(wěn)，鈦精礦企業(yè)生產(chǎn)成本壓力較大。現(xiàn)在就鈦中礦后續(xù)的行情，礦商呈現(xiàn)兩種不同的心態(tài)，一種認(rèn)為目前鈦礦市場行情趨弱，下游支撐不足，鈦中礦價(jià)格也會順勢下降，另一種認(rèn)為根據(jù)供應(yīng)面的支撐來看，鈦中礦庫存壓力較小，讓利出售的可能性偏小。短期看：綜合來看鈦礦市場對于后市價(jià)格小幅下降的預(yù)計(jì)增強(qiáng)，但礦商表示，在大廠供應(yīng)面的控制下，下滑空間較窄。預(yù)計(jì)下周鈦礦價(jià)格保持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)（46%,10）礦主流報(bào)價(jià)2240-2300元/噸。
　　三、建議關(guān)注
　　龍佰集團(tuán)：氯化法有望提升盈利中樞，布局新能源打開成長空間。龍佰集團(tuán)是目前國內(nèi)唯一掌握大型沸騰氯化法技術(shù)的企業(yè)。當(dāng)前公司氯化法鈦白粉產(chǎn)能66萬噸/年，占公司鈦白粉總產(chǎn)量43.71%。氯化法鈦白粉產(chǎn)能未來或進(jìn)一步擴(kuò)大，有望在未來提升公司盈利中樞。公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、雙氧水可直接用于鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)。公司進(jìn)軍新能源賽道，20萬噸/年磷酸鐵鋰生產(chǎn)線（一期5萬噸/磷酸鐵），年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池材料（一期5萬噸/磷酸鐵鋰）于2022年10月達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)。公司計(jì)劃建設(shè)10萬噸/年人造石墨生產(chǎn)線，其中一期2.5萬噸/年的生產(chǎn)線已經(jīng)建成，進(jìn)入試生產(chǎn)階段。預(yù)計(jì)2023年初公司將擁有10萬噸/年磷酸鐵、5萬噸/年磷酸鐵鋰和7.5萬噸/年負(fù)極材料的生產(chǎn)能力。隨公司新能源項(xiàng)目持續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司成長空間有望進(jìn)一步打開。
　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)