>> 西部證券-農林牧漁行業(yè)2023年3月主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)銷售數(shù)據跟蹤點評：3月豬企出欄增速放緩，豬價小幅回升帶動營收走高-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
熊航 |
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此報告為加密報告 |
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上市豬企3月生豬出欄量同比-0.1%。截至2023年3月底，13家主要上市公司3月合計出欄生豬1146.37萬頭，同比-0.1%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望/正邦科技/傲農生物分別出欄500.1/207.28/169.10/48.72/46.68萬頭，同比分別-16.50%/+43.10%/+18.50%/-49.60%/+29.50%。3月是豬肉需求傳統(tǒng)淡季，部分企業(yè)放緩出欄進度。例如新希望、正邦、傲農等企業(yè)出欄數(shù)量均環(huán)比小幅下行。
上市豬企3月生豬銷售均價環(huán)比走高，明顯好于去年同期。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望/天邦食品銷售均價為15.00/15.20/15.04/15.20元/公斤，同比分別+28.53%/ +24.90%/+29.21%/+32.29%。
上市豬企收入同比/環(huán)比均呈現(xiàn)上行態(tài)勢，原因是（1）2022年初豬價基數(shù)較低，翹尾效應明顯（2）豬企出欄數(shù)量保持穩(wěn)健，產能相對充沛。2023年3月主要上市豬企合計實現(xiàn)收入184.2億元，同比+32.7%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望/天邦食品實現(xiàn)收入87.5/37.5/25.8/8.8億元，同比分別+17.7%/ +78.1%/+52.5%/+78.6%。頭部上市豬企收入均呈現(xiàn)正增長。對于3月豬價的回升，我們認為原因是（1）部分中小型養(yǎng)殖戶經歷長時間虧損之后，壓欄惜售情緒回升，生豬出欄均重較2月呈現(xiàn)回升態(tài)勢；（2）豬病在部分省市有所反復，造成一定供給的損失，但是預計影響較為有限。
上市豬企出欄均重環(huán)比持平，保持在100公斤上下。出欄均重方面，整體保持合理區(qū)間運行，并未出現(xiàn)壓欄或者提前出欄的現(xiàn)象。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望/正邦科技/天邦食品出欄均重為116.63/119.05/101.56/75.48/107.10公斤/頭，環(huán)比分別+1.92%/-0.09%/-0.81%/+40.67%/+1.48%。
投資建議：預計產能延續(xù)去化態(tài)勢，把握生豬養(yǎng)殖板塊的配置機會，關注出欄增長確定性強、經營穩(wěn)健的上市豬企：推薦溫氏股份、唐人神，建議關注牧原股份、新五豐、巨星農牧等。
風險提示：生豬產能去化不及預期，飼料價格上漲超預期，疫病風險等
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