>> 西部證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)USDA月報點(diǎn)評：USDA4月報告符合預(yù)期偏中性，關(guān)注下年度糧食播種進(jìn)程-230412
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
熊航 |
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小麥：全球庫銷比下滑，中國上調(diào)需求預(yù)期
全球小麥2022/23年度預(yù)估產(chǎn)量為7.89億噸，較上月預(yù)估上修8萬噸。與此同時，全球需求預(yù)估上修287萬噸至7.96億噸。整體庫銷比較上月走低0.26%至26.27%。中國小麥產(chǎn)量預(yù)估為1.377億噸，消費(fèi)量預(yù)估為1.46億噸（較上月預(yù)估抬升200萬噸），產(chǎn)需缺口為830萬噸，庫銷比回落至95.02%。
大米：整體供應(yīng)保持平穩(wěn)，全球需求預(yù)期回暖
全球大米2022/23年度預(yù)估產(chǎn)量為5.09億噸，較上月小幅下調(diào)41萬噸。全球需求預(yù)估上修至5.20億噸。庫銷比走低0.39%至29.77%。
玉米：阿根廷持續(xù)減產(chǎn)，中美產(chǎn)需格局變化較小
全球玉米2022/23年度預(yù)估產(chǎn)量為11.44億噸，較上月預(yù)估下調(diào)302萬噸。其中阿根廷玉米預(yù)估產(chǎn)量下修300萬噸；中、美兩國保持不變。與此同時，全球需求預(yù)估小幅下修69萬噸至11.56億噸。因此整體庫銷比較上月走低0.06%，為22.21%。
大豆：阿根廷減產(chǎn)巴西豐產(chǎn)，全球需求預(yù)期回落
全球大豆2022/23年度預(yù)估產(chǎn)量為3.70億噸，較上月預(yù)估下調(diào)約551萬噸。與此同時，全球需求預(yù)估下修530萬噸至3.66億噸。產(chǎn)需均走弱，庫銷比較上月走高0.25%至18.79%。阿根廷與巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估為2700萬噸以及1.54億噸，分別較上月預(yù)估變動為-600萬噸/+100萬噸，庫銷比分別為44.04%以及21.89%。
棉花：中國增產(chǎn)，需求端略有起色
全球棉花2022/23年度預(yù)估產(chǎn)量為1.16億包，較上月預(yù)估上調(diào)83萬包，其中中國上修100萬包產(chǎn)量。全球需求預(yù)估上修6萬包至1.10億包。整體庫銷比較上月走高0.85%，為61.74%。中國棉花產(chǎn)量預(yù)估為3050萬包，較上月上修100萬包，消費(fèi)量預(yù)估為3650萬包。
投資建議：全球小麥/玉米/大豆庫銷比分別為26.27%/22.21%/18.79%，較上月預(yù)估變化分別為-0.26%/-0.06%/+0.25%。其中小麥預(yù)估庫銷比下滑較多，由于中國小麥需求上修200萬噸。全球谷物供給依舊偏緊，美國種植意向報告顯示下一年度預(yù)估谷物種植面積增幅有限，國內(nèi)預(yù)計將持續(xù)推進(jìn)糧食增產(chǎn)行動。建議關(guān)注隆平高科、登海種業(yè)等種業(yè)龍頭。
風(fēng)險提示：國際局勢變動超預(yù)期，南美洲干旱氣候等。
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