>> 興業(yè)證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：供給端仍有壓力，豬價短期承壓-230417
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板塊周表現(xiàn)：大盤跑贏農(nóng)業(yè)板塊。1）本期滬深300指數(shù)下跌0.76%，農(nóng)業(yè)板塊下跌3.16%，在27個子行業(yè)中排名第25位；2）本周養(yǎng)豬板塊均下跌且超額收益均為負；養(yǎng)雞板塊僅益生股份上漲且超額收益為正；飼料板塊均下跌，板塊中除粵海飼料外超額收益均為負；動保板塊僅科前生物上漲且超額收益為正；種子板塊均下跌且超額收益均為負；農(nóng)產(chǎn)品種植及加工板塊僅雪榕生物、眾興菌業(yè)、亞盛集團、道道全、南寧糖業(yè)上漲且超額收益為正；水產(chǎn)養(yǎng)殖及捕撈板塊均下跌，板塊中除國聯(lián)水產(chǎn)外超額收益均為負。
畜禽價格：豬價下跌，毛雞下跌、雞苗下跌。1）4月15日，全國生豬均價14.03元/kg，環(huán)比下跌2.30%。規(guī)模場生豬出欄量繼續(xù)增多，短期生豬出欄體重仍偏高，終端需求承接不佳，鮮銷率下降，屠企凍品入庫動能不足，全國各地豬價均下跌。2）4月15日，毛雞5.23元/斤，環(huán)比下跌2.24%；雞苗6.60元/羽，環(huán)比下跌2.94%。當前毛雞出欄量小幅增加，屠宰廠多持觀望態(tài)度，補欄量有限，同時部分產(chǎn)區(qū)雞源和開工情況局部改善，雞價短期小幅震蕩；當前雞苗量總體呈現(xiàn)增加態(tài)勢，各場整體排產(chǎn)計劃均趨慢，散養(yǎng)戶整體補欄積極性偏弱，雞苗價格短期下跌。
CPI: 3月農(nóng)產(chǎn)品價格對CPI為負貢獻。3月豬肉價格環(huán)比下跌，但同比漲幅較上月增長。3月牛羊肉價格下跌，同比漲幅較上月減少。國內(nèi)雞源供應偏緊，白條雞、雞蛋價格上漲，同比漲幅較2月增加。受國內(nèi)天氣影響，蔬菜、水果價格略漲，其中蔬菜同比漲幅較上月減少，水果同比漲幅較上月增加。3月水產(chǎn)價格有所回落，同比漲幅較上月略減。
投資建議：板塊估值仍處左側(cè)+低豬價下的產(chǎn)能去化形成催化，持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。供給端，當前豬價仍然受到肥豬體重影響，風險并未完全釋放。并且在今年初進場的二次育肥預計會在四月份逐步出欄，對短期供給形成進一步的壓制。從需求端來看，鮮銷率未見提升趨勢，同時在前期屠宰場普遍已經(jīng)啟動過一輪凍品分割入庫的背景下，當期低豬價推動的新一輪凍品分割入庫動能相較于前期走弱。我們認為四月份豬價不易抬頭，可能促使行業(yè)進一步的對產(chǎn)能進行主動去化。從全年的波動節(jié)奏來看，我們?nèi)匀豢春媒衲曦i價走出前低后高的走勢，價格會在需求轉(zhuǎn)暖后逐漸拉回成本線以上。當前板塊估值水平仍處在左側(cè)，建議持續(xù)關(guān)注板塊內(nèi)具有成本優(yōu)勢、出欄增速較快的企業(yè)如溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新五豐、唐人神等。
風險提示：動物疫病、政策變化、農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動、自然災害。
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