>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 16333KB |
| 格式： |
xlsm |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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觀點邊際變化：
①原油：本周原油價格仍然在供應趨緊和宏觀經(jīng)濟衰退的避險情緒中拉扯，布倫特原油漲至86美元/桶后產(chǎn)業(yè)套保盤開始增加，同時市場仍然擔憂歐美銀行業(yè)風險尚未完全結(jié)束，避險情緒仍然較強。市場關注度開始轉(zhuǎn)向5月美聯(lián)儲的利率決議。另一方面,IEA數(shù)據(jù)顯示俄羅斯油品出口仍在高位，讓市場質(zhì)疑俄羅斯減產(chǎn)的決心?？傮w來看我們認為短期價格仍有不確定性，但長期價格中樞抬升已經(jīng)明確。
?、趯κ袌龅挠^點：本周上游資產(chǎn)表現(xiàn)仍然較好，同時3月出口數(shù)據(jù)好于此前市場預期，市場開始關注板塊一季報情況。綜合來看我們認為一季度行業(yè)需求來看，油品需求恢復較好，出行需求顯著增加。化工需求方面，根據(jù)行業(yè)網(wǎng)站數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)部分化工行業(yè)的下游企業(yè)開工或訂單出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，需要持續(xù)跟蹤。綜合來看，我們認為階段性市場可能會關注一季報超預期的相關行業(yè)標的，此前市場對全球宏觀環(huán)境預期較為悲觀，不排除階段性修復的可能。但拉長看高利率環(huán)境下海外需求邊際轉(zhuǎn)弱仍是大概率事件，我們認為仍需關注海外需求的邊際變化。我們認為板塊長期來看以下方向具備投資價值：①能源安全。②復蘇預期下的中下游龍頭企業(yè)。③新材料板塊的突破與成長。在石化行業(yè)中具備較好配置價值。能源安全我們繼續(xù)推薦中期看高分紅低估值的上游板塊，推薦中國海油（A+H）。同時我們認為2023年油氣開采的海油工程同樣處于景氣向上的階段。新材料方向，我們認為應該重點關注POE,EVA及芳綸方向。2023年中下游需求復蘇，推薦寶豐能源，衛(wèi)星化學，榮盛石化，恒力石化等此前需求預期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。
風險提示：全球經(jīng)濟衰退超預期，疫情反彈超預期，釋放戰(zhàn)儲超預期。
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