>> 開源證券-中科曙光(603019)公司信息更新報告：業(yè)績略高于快報指引，探索算力服務(wù)新模式-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健，劉逍遙 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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國內(nèi)超算龍頭，維持“買入”評級
考慮公司盈利能力增強(qiáng)，我們略上調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測20.58、26.95億元（原預(yù)測為20.11、26.16億元），新增2025年預(yù)測為33.95億元，對應(yīng)EPS為1.41、1.84、2.32元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為31.0、23.7、18.8倍，公司致力于突破基于國產(chǎn)處理器的高端計算機(jī)整機(jī)核心關(guān)鍵技術(shù)，國產(chǎn)高端計算生態(tài)日益完善，維持“買入”評級。
業(yè)績略高于快報指引，毛利率顯著提升
（1）公司發(fā)布2022年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入130.08億元，同比增長15.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.44億元，同比增長31.27%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.51億元，同比增長45.50%，略高于業(yè)績快報指引。（2）全年公司銷售毛利率為26.26%，同比大幅提升2.52個百分點，其中，Q4單季度毛利率為29.12%，我們判斷主要得益于高性能計算機(jī)產(chǎn)品毛利率提升所致。（3）全年公司銷售費用率為4.76%，同比提升0.24百分點，研發(fā)費用率和管理費用率為8.50%和2.38%，同比降低0.22和0.17個百分點。全年公司研發(fā)支出為24.72億元，資本化率為61.51%，同比提升較多，主要由于定增募投項目的推進(jìn)。（4）對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為2.79億元，同比增長43.5%，主要為對海光信息、中科星圖確認(rèn)的投資收益增加所致。（5）年末公司合同負(fù)債為22.59億元，較2022年初增長21.51%，較2022年3季度末增長102.54%，側(cè)面說明公司在手訂單飽滿。
布局“全國一體化算力服務(wù)平臺”，探索新商業(yè)模式
公司布局建設(shè)“全國一體化算力服務(wù)平臺”，致力于鏈接遍布各地各類算力中心，以原生的底層資源、市場化的運營機(jī)制、開放的生態(tài)體系以及豐富的增值服務(wù)為支撐，為千行百業(yè)用戶提供“先進(jìn)、綠色、無損算力”和“集算力、數(shù)據(jù)、應(yīng)用、運營、運維為一體的服務(wù)”，有效實現(xiàn)了多樣融合算力的彈性供給，這也是公司新商業(yè)模式的有益探索。
風(fēng)險提示：政策支持力度不及預(yù)期；公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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