>> 財通證券-中科曙光(603019)業(yè)績符合預期，受益國產(chǎn)化與智能化浪潮-230224
| 上傳日期： |
2023/2/24 |
大?。?/td>
| 806KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁,羅云揚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年全年業(yè)績快報，預計實現(xiàn)收入130.1億元，同比增長15.56%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.1億元，同比增長30.9%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤11.1億元，同比增長43.4%，業(yè)績符合預期。
收入環(huán)比持續(xù)加速增長。2022年Q1-Q4，公司單季度收入增速分別為9.8%、13.2%、17.9%、19.4%，環(huán)比加速增長趨勢顯著。我們認為，收入端保持快速增長，表明黨政及央國企基礎軟硬件國產(chǎn)化高景氣以及公司自身技術(shù)迭代帶來的技術(shù)升級。2022年Q4公司歸母凈利潤增長24.7%，扣非凈利潤增長36.7%，主要受益于公司不斷鞏固技術(shù)壁壘，向上游布局，盈利能力持續(xù)提升。
GPT大模型對算力需求旺盛，公司在泛G端市場前景廣闊。GPT等Transformer模型訓練運算量每2年提升750倍，而據(jù)摩爾定律，硬件算力提升速度為每2年2倍，我們認為，此次GPT有望將大模型定為未來AI產(chǎn)業(yè)化主要路徑，同時相比于迅速在新賽道建立卡位以緊握時代機遇，算力的成本/冗余/性價比或不會是科技巨頭與國家的優(yōu)先考慮因素，新一輪算力儲備或?qū)⒌絹怼９净趪a(chǎn)芯片開發(fā)了多款服務器，在政府、金融、電信、能源等泛G端市場優(yōu)勢顯著，隨著GPT模型逐步引入到實體產(chǎn)業(yè)中，相關服務器需求有望大幅提升，公司或?qū)⒊浞质芤妗?br> 投資建議：公司深耕高性能計算，受益行業(yè)信創(chuàng)潛在放量，自身經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，疊加海光信息大股東身份帶來的芯片分配優(yōu)勢，公司業(yè)績高增長確定性強。我們預計公司2023-2024年收入為151.9億元和176.8億元，歸母凈利潤為21.5億元和28.1億元，PE為21倍和16倍。維持“增持”評級。
風險提示：技術(shù)研發(fā)不及預期，信創(chuàng)推進不及預期，疫情擾動及宏觀經(jīng)濟承壓風險，供應鏈受到負面影響。
|
|
