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22年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)提升創(chuàng)新能力和研發(fā)水平，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，從而有效提升了盈利能力。AIGC產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升算力需求，超算互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合體成立公司有望成為國(guó)家算力底座中堅(jiān)力量，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　公司發(fā)布2022年報(bào)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.08億元，同比增長(zhǎng)15.44%；歸母凈利潤(rùn)15.44億元，同比增長(zhǎng)31.27%；扣非后凈利潤(rùn)11.51億元，同比增長(zhǎng)45.50%。其中，22Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.21億元，同比增長(zhǎng)17.95%；歸母凈利潤(rùn)8.91億元，同比增長(zhǎng)25.35%；扣非后凈利潤(rùn)7.78億元，同比增長(zhǎng)44.95%。公司擬每10股派現(xiàn)金紅利2.20元。
　　盈利能力逐步提升。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)提升技術(shù)創(chuàng)新能力和研發(fā)水平，增強(qiáng)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，從而有效提升了盈利能力。報(bào)告期內(nèi)公司毛利率26.26%，較去年同期提升2.52個(gè)百分點(diǎn)；報(bào)告期內(nèi)公司凈利率11.87%，較去年同期提升1.53個(gè)百分點(diǎn)。
　　研發(fā)投入持續(xù)加大。公司成立以來持續(xù)對(duì)高端機(jī)等核心產(chǎn)品投入研發(fā)，自研產(chǎn)品比例及核心部件自研能力不斷提升。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入24.72億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入19.01%；公司近三年累計(jì)研發(fā)投入49.46億元；2022年新增研發(fā)人員573人，研發(fā)人員總數(shù)達(dá)到3187人，占公司總?cè)藬?shù)64.63%。
　　聯(lián)營(yíng)企業(yè)海光信息持續(xù)高增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，海光信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.25億元，同比增長(zhǎng)121.83%；歸母凈利潤(rùn)8.04億元，同比增長(zhǎng)145.65%；扣非后凈利潤(rùn)7.48億元，同比增長(zhǎng)181.92%。我們認(rèn)為海光信息高增長(zhǎng)印證了我國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣，此外，海光深算系列是我國(guó)AI芯片領(lǐng)軍者，當(dāng)前深算二、三號(hào)研發(fā)進(jìn)展順利，曙光服務(wù)器與海光芯片有較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，有望從中受益。
　　AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升算力需求，超算互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合體成立。ChatGPT的快速流行讓我們看到生成式AI的廣闊空間，算力基礎(chǔ)設(shè)施在AIGC產(chǎn)業(yè)鏈中必不可少，公司作為國(guó)內(nèi)高性能計(jì)算機(jī)領(lǐng)軍者迎來發(fā)展機(jī)遇。此外，科技部將通過發(fā)起成立超算互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合體，打造國(guó)家算力底座，公司持續(xù)布局建設(shè)“全國(guó)一體化算力服務(wù)平臺(tái)”，有望成為算力底座中堅(jiān)力量。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司23至25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為155.43、187.45、228.12億元，歸母凈利潤(rùn)分別為20.18、26.16、33.58億元，對(duì)應(yīng)PE分別為31.6、24.4、19.0倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海光芯片供應(yīng)鏈緊缺風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)影響新基建增速下滑風(fēng)險(xiǎn)。