>> 西部證券-3月及一季度財政數(shù)據(jù)點評：收入回穩(wěn)，支出加快-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水 |
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3月廣義財政收入增速轉(zhuǎn)正，由前值的-5.0%回升至0.2%，主由稅收收入拉動，其中增值稅為最主要拉動項，政府性基金收入在土地收入帶動下跌幅有所收窄；廣義財政支出增速回落至-1.4%，一般公共預算支出小幅下滑，但進一步向基建、教育科技等重點及薄弱領(lǐng)域傾斜，政府性基金支出跌幅擴大。一季度整體來看，財政支出端發(fā)力明顯。一方面財政收入端完成預算進度仍較為落后，而支出進度高于往年；另一方面一季度狹義及廣義赤字率均高于過去三年均值。往后看，隨著我國經(jīng)濟不斷修復疊加去年二季度基數(shù)較低，財政收入有望繼續(xù)回穩(wěn)向上，財政支出繼續(xù)加大對薄弱環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域的投入，專項債保持較快發(fā)行節(jié)奏。
3月廣義財政收入增速轉(zhuǎn)正。3月一般公共預算收入和政府性基金收入合計同比增長0.2%，較前值上升5.2個百分點。1）稅收收入當月增速回正。3月一般公共預算收入同比增長5.5%，其中稅收收入增長5.6%，前值-3.4%；非稅收入增長5.0%，前值15.6%。增值稅當月大幅增長32.1%，為最主要拉動項，主要受去年制造業(yè)中小微企業(yè)緩稅于今年入庫等因素帶動，而消費稅增速由1-2月的-18.4%進一步下滑至-32.5%，主要受去年同期高基數(shù)因素影響。2）政府性基金收入同比跌幅收窄。政府性基金預算收入增長-17.6%，3月土地出讓收入同比下跌23.2%，跌幅較1-2月的29.0%有所收窄。
3月廣義財政支出增速回落。3月一般公共預算支出和政府性基金支出合計同比增長-1.4%，較前值回落3.6個百分點。1）一般公共預算支出增速小幅下滑，基建類投資拉動作用進一步上行。3月一般公共預算支出比增長6.5%，較前值下滑0.5個百分點，衛(wèi)生健康支出增速大幅下滑，農(nóng)林水事務(wù)支出增速高增拉動基建類支出對財政支出增速拉動作用進一步上行。此外，財政支出也繼續(xù)向教育和科技領(lǐng)域傾斜。2）政府性基金支出跌幅擴大。政府性基金支出同比跌幅從1-2月-11.0%擴大9.2個百分點至-20.2%。今年一季度發(fā)行地方政府專項債1.36萬億元，已達全年發(fā)行額度3.8萬億的35.8%。主要投向市政和產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)、保障性安居工程等領(lǐng)域。
一季度財政支出端明顯發(fā)力，支出進度有所加快，赤字率高于過去同期。1）一季度財政收入端完成預算進度仍較為落后，而支出進度高于往年。從財政收支完成進度來看，收入方面，一季度公共財政收入完成預算數(shù)的28.7%，基本與過去三年預算完成度均值相當；全國政府性基金收入完成預算數(shù)的13.8%，落后于過去三年預算完成度2.5個百分點；支出方面，一季度公共財政支出、全國政府性基金支出分別完成預算數(shù)的24.7%、17.9%，分別高于過去三年預算完成度均值1.5、2.3個百分點。2）一季度赤字率高于過去三年平均。一季度狹義、廣義財政赤字率分別為2.0%、5.5%，均高于過去三年同期平均水平1.9%、4.3%。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期，財政政策超預期。
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