久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告、2023年第一季度報(bào)告。
　　23Q1公司業(yè)績(jī)大幅提升，季度毛利率三年新高：2022年公司營(yíng)收21.12億元，同比+0.64%；歸母凈利潤(rùn)-3.67億元，同比-1348%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為-3.72億元，同比-1746%。公司綜合毛利率0.71%，同比-13.25pct；期間費(fèi)用率為16.74%，同比+4.42pct，主要是公司管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用提升。22Q4、23Q1公司營(yíng)業(yè)收入6.89億元、9.14億元，同比+73.07%、+185.27%；歸母凈利潤(rùn)0.35億元、3.14億元，同比+117.75%、+208.96%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.33億元、3.12億元，同比+116.7%、+208.1%；銷售毛利率為24.38%、46.2%，同比+59.07pct、+111.04pct。期間費(fèi)用率為16.25%、9.33%，同比+0.33pct、-15.18pct。22Q1以來(lái)，受白羽雞行業(yè)產(chǎn)能端影響，公司歸母凈利潤(rùn)逐季改善。
　　白羽雞產(chǎn)能端收縮逐步傳導(dǎo)，帶動(dòng)雞類業(yè)績(jī)顯著提升：2022年公司雞類收入18.96億元，同比+1.02%，占總收入比重為89.81%，結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。22年公司雞類產(chǎn)品毛利率為0.84%，為歷史低位區(qū)間。受美國(guó)航班通航和禽流感等因素影響，22年我國(guó)祖代肉種雞進(jìn)口量同比大幅下降，自22年11月開(kāi)始父母代白羽肉雞苗價(jià)格開(kāi)始大幅上漲，并維持高位，22Q4公司業(yè)績(jī)扭虧為盈，并于23Q1實(shí)現(xiàn)顯著盈利。商品代雞苗方面，22年公司合計(jì)銷售約5.7億羽，同比+22.5%。公司自主研發(fā)的“益生909”小型白羽肉雞22年銷量為7600多萬(wàn)羽，后續(xù)產(chǎn)量將進(jìn)一步提升。
　　祖代更新持續(xù)收縮，雞苗價(jià)格存支撐：22年我國(guó)白羽雞祖代更新96.3萬(wàn)套，同比-24.5%；23年1-3月累計(jì)更新29.7萬(wàn)套，同比-6.5%，依舊呈現(xiàn)收縮狀態(tài)。22年父母代雞苗全年均價(jià)28.4元/套，22年12月價(jià)格突破60元/套，23年以來(lái)持續(xù)維持在50元/套以上的價(jià)格，整體盈利空間較大。23年4月初，后備祖代種雞存欄量53.6萬(wàn)套，年初至今存欄均值50.3萬(wàn)套，整體處于下行過(guò)程中。我們認(rèn)為隨著祖代更新量收縮的逐步傳導(dǎo)，父母代雞苗價(jià)格具備較堅(jiān)挺的支撐；隨著產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步傳導(dǎo)，商品代雞苗、毛雞價(jià)格將進(jìn)一步受益。
　　投資建議：公司為國(guó)內(nèi)白羽雞行業(yè)龍頭企業(yè)，受益于行業(yè)產(chǎn)能收縮帶來(lái)的價(jià)格提升，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為1.21元、1.85元、0.27元，對(duì)應(yīng)PE為12倍、8倍、52倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游養(yǎng)殖行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)；與華中農(nóng)大合作研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)安全的風(fēng)險(xiǎn)等。