>> 中信期貨-有色與新材料專題報告(工業(yè)硅)：需求持續(xù)疲弱，工業(yè)硅價格何時反彈？-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈照明，李蘇橫，鄭非凡 |
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一季度工業(yè)硅供應(yīng)壓力偏大，工業(yè)硅價格大幅回落。工業(yè)硅價格自3月份以來不斷下跌，期貨主力合約價格最低跌至15000元/噸以下，現(xiàn)貨價格也逐漸回落。價格下跌最主要的原因還是在于供應(yīng)壓力較大，而需求卻遲遲沒有出現(xiàn)改善，庫存在本是該去庫的枯水季還在大幅度累積。
新疆內(nèi)蒙等地產(chǎn)能逐漸達產(chǎn)，工業(yè)硅供應(yīng)大幅度增加。2022年下半年新疆內(nèi)蒙地區(qū)新增工業(yè)硅產(chǎn)能較大，但是受疫情管控的原因這部分產(chǎn)能并沒有形成太多的產(chǎn)量。隨著去年四季度疫情管控的放開，新疆內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)能逐漸達產(chǎn)，對工業(yè)硅供應(yīng)產(chǎn)生較大沖擊，同時云南地區(qū)開工率在一季度仍然處于歷史偏高的水平，新疆以及云南的超量供應(yīng)使得今年一季度供應(yīng)壓力較大。
需求改善幅度有限，有機硅和出口成最大拖累項。工業(yè)硅一季度需求改善幅度較為有限，特別是有機硅的需求表現(xiàn)較弱。有機硅終端需求改善不明顯，有機硅價格在春節(jié)后短期企穩(wěn)便再次下跌，有機硅廠當前虧損幅度擴大，對于工業(yè)硅的需求表現(xiàn)較為弱勢。出口隨著海外經(jīng)濟下滑也大幅度回落，有機硅和出口成為工業(yè)硅下游較大的拖累項。多晶硅雖然保持較高的開工率，但是由于一季度多晶硅新增產(chǎn)能較少，所以對于工業(yè)硅的需求提振也較為有限。
庫存未見去庫，價格持續(xù)性反彈需要看到基本面出現(xiàn)改善。工業(yè)硅價格在高庫存背景下仍然具有較大壓力，價格持續(xù)性反彈需要看到供需基本面出現(xiàn)改善，最直接的改善信號就是顯性庫存開始出現(xiàn)下降，并且去庫幅度要不低于往年。如果云南省減產(chǎn)后供需仍未出現(xiàn)改善，價格或?qū)⒗^續(xù)弱勢直至新疆地區(qū)減產(chǎn)從而實現(xiàn)供需再平衡。
風(fēng)險因素：原材料成本回落（下行風(fēng)險）；新疆減產(chǎn)超預(yù)期（上行風(fēng)險）
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