>> 信達證券-億緯鋰能(300014)儲能業(yè)務有望高增，公司業(yè)務有望快速發(fā)展-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
大小： |
762KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩，張鵬 |
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公司發(fā)布2022年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)總收入363.04億元，與上年同期相比增長114.82%；歸母凈利潤為35.09億元，比上年同期相比增長20.76%。四季度營業(yè)收入120.21億元，環(huán)比增長28.47%，同比增長120.48%;歸母凈利潤為8.43億元，環(huán)比下降35.44%，同比增長22.24%。同時公司發(fā)布一季度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)盈利10.94億元（中值），同比增長110%，環(huán)比上升29.76%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤盈利6.09億元（中值），同比增長40%，環(huán)比上升17.48%。
消費電池行業(yè)有望回暖，動力電池需求有望在Q2迎來較大改善。鋰原電池、小圓柱等業(yè)務有望隨著下游需求的回暖而回暖；動力電池方面，3月新能源汽車銷量為65.3萬輛，同比增長34.8%，環(huán)比上升24.38%。隨著Q1的淡季完結(jié)，Q2有望是需求由弱轉(zhuǎn)強的關鍵時點，公司的下游客戶小鵬計劃在上海車展上發(fā)布G6新車型，廣汽埃安3月銷量44079輛，客戶需求的改善有望推動公司的產(chǎn)銷增長。且4680大圓柱有望迎來元年，公司在湖北荊門、四川成都、遼寧沈陽等地區(qū)規(guī)劃了產(chǎn)能，有望帶動中長期的成長。
我們預計儲能市場未來有較高增長，公司有望受益。公司率先發(fā)布領先技術產(chǎn)品LF560K，該產(chǎn)品采用超大電池CTT技術，實現(xiàn)電芯及系統(tǒng)層級成本雙降，并策劃全球第一個隔墻供應及規(guī)模最大60GWh儲能電池工廠。從規(guī)模上看，公司預計2025年將建成100GWh儲能電池規(guī)模。我們預計儲能市場未來有較高增長，公司有望受益。
加大研發(fā)投入，創(chuàng)新驅(qū)動未來。2022年公司的研發(fā)投入為22.61億元，同比增長63.93%。除了46系列大圓柱電池和LF560K外，公司已實現(xiàn)超薄鋰金屬二次電池的全自動化生產(chǎn)技術，并可實現(xiàn)3-20Ah定制化開發(fā)；固液混合的半固態(tài)體系電池，可實現(xiàn)330Wh/Kg比能量，超過1,000次循環(huán)壽命，已完成設計定型并裝車驗證中。
盈利預測與投資評級：我們預測公司2023、2024、2025年歸母凈利潤分別為60.34、94.03、111.72億元，23-25年分別同比增長72%、56%、19%，維持“買入”評級。
風險因素：新能源車需求不及預期風險；鋰電池技術迭代變化風險；原材料價格波動超預期風險；環(huán)保及安全生產(chǎn)風險等。
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