>> 華安證券-“學海拾珠”系列之一百三十七：ETF交易與分析師預測-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 1895KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
嚴佳煒，吳正宇 |
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主要觀點：
本篇是“學海拾珠”系列第一百三十七篇，文章發(fā)現(xiàn)隨著行業(yè)ETF持有率的增加，分析師預測準確性也相應提高。當ETF在行業(yè)層面的信息方面更豐富時，分析師可以有效從ETF中了解單個公司的盈利等信息，從而提高預測的準確性。與這種學習效應一樣，同一行業(yè)ETF中公司的盈利公告也會使分析師有效修正其盈利預測?；氐絿鴥?nèi)市場，可借鑒本文的研究思路將ETF交易情況和分析師預測聯(lián)系在一起，考察在什么環(huán)境下分析師預測修正效應更強。
行業(yè)ETF持有率在影響分析師預測準確性方面起主導作用
利用羅素指數(shù)的年度成分股調(diào)整構(gòu)建DID模型。結(jié)果顯示，行業(yè)ETF持有率與指數(shù)成分股調(diào)整后分析師預測準確性顯著相關(guān)，并且主動管理的行業(yè)ETF相比被動管理的寬基ETF更能將信息納入到ETF價格中。
行業(yè)ETF中公司的盈利公告能有效修正分析師預測
通過跟蹤分析ETF持有率最高的公司公告發(fā)現(xiàn)，公告公司未預期盈利每一個標準差增加會引起分析師對同一行業(yè)ETF其他公司5.9%的預期盈利修正，而寬基ETF中不存在這種相關(guān)性關(guān)系。
當ETF交易更加活躍或分析師注意力受限時，預測修正更強
以二級市場ETF換手率衡量交易活躍度，分析師跟蹤公司和行業(yè)的數(shù)量來衡量分析師的有限注意力來構(gòu)建模型。結(jié)果顯示，對于經(jīng)驗較少或者跟蹤行業(yè)較多的分析師，對公告公司未預期盈利的修正反應更強。
風險提示
文獻結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)與海外文獻進行總結(jié)；不構(gòu)成任何投資建議。
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