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2022年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，看好核心業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)
　　譜尼測(cè)試發(fā)布業(yè)績(jī)：2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.62億元（同比+87%），歸母凈利3.21億元（同比+46%），符合公司業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間（3.08~3.52億元）；1Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.25億元（同比-1.5%），歸母凈利926萬元（同比+68%），扣非后367萬元（同比-65%），醫(yī)學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)波動(dòng)、但核心業(yè)務(wù)保持良好增長(zhǎng)。公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)食品和環(huán)境檢測(cè)有望受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新布局業(yè)務(wù)生物醫(yī)藥/汽車/日化/軍工檢測(cè)快速發(fā)展。剔除核酸檢測(cè)影響，我們依然看好公司23-25年業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利為3.9/5.1/6.4億元（前值3.7/5.1/-億元），EPS 1.36/1.78/2.24元。檢測(cè)及服務(wù)行業(yè)23年P(guān)E均值32x（Wind一致預(yù)期），給予公司23年32xPE，目標(biāo)價(jià)43.52元（前值38.76元，基于23年30xPE）?！霸龀帧痹u(píng)級(jí)。
　　食品與環(huán)境檢測(cè)貢獻(xiàn)突出，醫(yī)學(xué)檢測(cè)短期波動(dòng)，醫(yī)藥業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)
　　2022年公司生命科學(xué)與健康環(huán)保收入32.35億元（同比+88%），毛利率32.07%（同比-12.74pct）。食品與環(huán)境檢測(cè)收入較快增長(zhǎng)，23年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和全國(guó)第三次土壤普查的開展，我們預(yù)計(jì)兩大業(yè)務(wù)收入增速仍有望達(dá)到20%~25%。醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)與醫(yī)藥（CRO/CDMO）收入大幅增長(zhǎng)，但核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)拖累板塊盈利能力。年初以來國(guó)內(nèi)核酸檢測(cè)供需已顯著下降，我們預(yù)計(jì)23年公司醫(yī)學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)收入受到一定影響，但有利于公司毛利率回升和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)加快。1Q23公司整體毛利率已回升至41%（同比+1.5pct、環(huán)比+3.4pct）。
　　新布局業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展，提升公司抗周期波動(dòng)的能力
　　2022年汽車及其他消費(fèi)品收入2.87億元（同比+53%），2022年上海與武漢基地產(chǎn)能正有序釋放，同時(shí)公司獲得數(shù)家新能源汽車主機(jī)廠第三方實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可、并入選兩家合資品牌第三方檢測(cè)合格供應(yīng)商，汽車檢測(cè)潛在訂單充足。2022年安全保障收入1.57億元（同比+248%），得益于海關(guān)新能源電池項(xiàng)目訂單、軍工新資質(zhì)突破以及西安創(chuàng)尼訂單增長(zhǎng)。2022年電子電器收入0.71億元（同比+74%）。公司新布局的生物醫(yī)藥/汽車/日化/軍工檢測(cè)業(yè)務(wù)，有望受益于新投產(chǎn)實(shí)驗(yàn)室的產(chǎn)能持續(xù)爬坡，我們預(yù)計(jì)23-25年新業(yè)務(wù)板塊收入增速或?qū)⒊^公司整體收入增速，強(qiáng)化公司抵御周期波動(dòng)的能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：品牌和公信力受不利影響；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍聵I(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。