>> 國金證券-光庭信息(301221)加大技術人才投入，座艙業(yè)務維持高增-230419
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅露 |
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業(yè)績簡評
2023年4月19日，公司披露22年年度報告。報告期內公司實現(xiàn)收入5.3億元，同比增長22.7%；歸母凈利潤0.32億元，同比下降56.6%。
經營分析
座艙業(yè)務維持高增，規(guī)模擴張毛利承壓。22年公司智能座艙和新能源業(yè)務保持較快增長，分別實現(xiàn)收入2.8億元和0.8億元，同比增長分別為57.5%和41.1%；受移動地圖數(shù)據(jù)服務訂單減少影響，公司智能駕駛板塊1.7億元，同比下降15.3%。從經營模式看，公司22年收入增量主要來自于軟件技術服務，實現(xiàn)收入3.3億元，同比增長42.3%；軟件定制化業(yè)務收入1.9億元，同比增長1.4%。人才規(guī)模擴大疊加客戶導入初期，全年整體毛利率33.6%，同比下降11.3PP，占營業(yè)成本80%的職工薪酬同比增加49%。
加強產能與技術儲備，客戶體系不斷優(yōu)化。22年公司引進大量人才，報告期末員工總數(shù)較期初的1904人增加600余人，研發(fā)人員占比45.67%，同比增加5PP。公司在智能網聯(lián)域控基礎平臺、超級軟件工場、人工智能仿真平臺等方面研發(fā)投入8427萬元，同比增長117.2%，占全年營收的15.9%。其中資本化金額達1.6億元，部分項目可轉化為公司IP銷售，也可作為研發(fā)工具提升效率。公司與電裝、上汽、長城等大客戶保持緊密合作，22年在前五大客戶收入2.6億元，占收比近50%。優(yōu)化客戶結構，來自整車廠的軟件業(yè)務收入8151萬元，同比增長138%，占營收比15%。
借助AI打造智能化平臺，提升人效加速項目交付。公司是國內少數(shù)專注汽車軟件開發(fā)的第三方供應商，布局數(shù)據(jù)挖掘和AI深度學習，打造智能化軟件開發(fā)平臺，提高代碼復用率，進一步提升人效。公司目前正處在人員規(guī)模、研發(fā)儲備和區(qū)域布局的戰(zhàn)略擴張期，短期盈利承壓是必經之陣痛，長期看好軟件工廠人效提升，加速產能釋放，持續(xù)提升在傳統(tǒng)Tier1客戶份額同時擴大與國內自主品牌OEM合作，借勢新賽道洗牌實現(xiàn)跨越式增長。
盈利預測與估值
預計公司23-25年歸母凈利潤分別為1.1億元、1.6億元、2.6億元，對應PE分別為46x、30x、19x，維持“買入”評級。
風險提示
人力成本上升毛利率下行，研發(fā)進展不及預期等。
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