>> 招商證券-電子行業(yè)ASML 23Q1跟蹤報告：23Q1客戶簽單有所緩和，指引中國大陸銷售額將顯著提升-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 562KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄢凡,曹輝 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
阿斯麥爾（ASML.O）于4月19日發(fā)布2023年第一季度財報，23Q1營收67.6億歐元，創(chuàng)季度歷史新高；中國大陸地區(qū)占比8%，指引未來幾個季度中國大陸銷售額大幅回升。綜合財報及交流會議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
評論：
1、23Q1營收67.6億歐元超指引上限，單季新簽訂單37.52億歐元。
23Q1收入67.6億歐元，高于指引上限（65億歐元），同比+90.9%/環(huán)比+5%，其中設(shè)備收入53.4億歐元，同比+133.5%/環(huán)比+12.5%。23Q1收入中有15億歐元延遲確認(rèn)；毛利率50.6%，同比+1.6ppts/環(huán)比-1pct；新簽訂單為37.52億歐元，環(huán)比降低大約26億歐元，23Q1新簽訂單中EUV為16億歐元。
2、中國大陸收入占比8%，預(yù)計(jì)未來幾個季度大陸地區(qū)銷售額大幅回升。
1）按設(shè)備類型：公司設(shè)備業(yè)務(wù)營收53.4歐元，其中邏輯占比70%，存儲占比30%；按技術(shù)平臺劃分，EUV、ArFi、ArF、KrF、i-line占比分別為54%、30%、3%、9%、1%，EUV設(shè)備占比環(huán)比提升5ppts；2）按地區(qū)：中國臺灣、大陸、韓國、美國、日本占比49%、8%、26%、15%、1%，大陸收入4.27億歐元，環(huán)比持平。中國大陸占積壓訂單20%以上，占DUV積壓訂單的40-45%，成熟節(jié)點(diǎn)對DUV需求仍然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)未來幾個季度，大陸地區(qū)銷售額大幅回升。
3、指引23Q2收入中值環(huán)比持平，2023全年收入預(yù)計(jì)增長超25%。
1）23Q1指引：23Q2預(yù)計(jì)收入65-70億歐元，其中服務(wù)費(fèi)約13億歐元；毛利率50-51%；2）長期指引：盡管目前通貨膨脹率、利率、地緣政治存在不確定性，但行業(yè)并沒有大規(guī)模衰退，客戶積極去庫存并降低產(chǎn)能利用率，并為明年需求做大量規(guī)劃。公司預(yù)計(jì)2023全年收入同比增長超25%，毛利率同比略升，將發(fā)貨60臺EUV、375臺DUV，其中25%為浸沒式；到2025年，將有90臺EUV和600臺DUV的產(chǎn)能。
4、美國出口管制影響中國大陸客戶恢復(fù)20-90nm及以上節(jié)點(diǎn)，DUV設(shè)備出口仍需等待荷蘭當(dāng)局最終詳細(xì)指導(dǎo)。
1）美國出口管制影響：公司現(xiàn)在不銷售2000i，而是銷售2050i和2100i，積壓訂單中5%的影響與2022年10月7日出口管制法令有關(guān)，但這限制的是美國設(shè)備出口，ASML設(shè)備預(yù)計(jì)受到間接影響；ASML表示接觸的幾乎所有中國客戶都改變了路線圖，不再考慮10月7日美國法令限制的任何內(nèi)容，因?yàn)樗麄儾幌氡还苤?。中國客戶正在恢?fù)20-90nm及以上的節(jié)點(diǎn)，這意味著不會購買2050i或2100i機(jī)型，而是購買1980i機(jī)型，而這個1980i不受出口管制限制，因此對ASML來說這是個巨大的市場需求；2）荷蘭出口管制影響：荷蘭新的三邊規(guī)則，即荷蘭出口法規(guī)，針對的是高級浸沒式DUV設(shè)備。DUV設(shè)備的出口仍等待荷蘭當(dāng)局的最終詳細(xì)指導(dǎo)，但先進(jìn)的浸沒式NXT:2000i及更先進(jìn)的設(shè)備仍需要出口許可。
風(fēng)險提示：客戶擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃波動風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險；原材料供應(yīng)不足風(fēng)險
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