>> 招商證券-摩根士丹利華鑫基金何曉春投資風(fēng)格分析：聚焦戰(zhàn)略性價值資產(chǎn)，兼顧熱點輪動機(jī)會-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
大小： |
1664KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
姚紫薇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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何曉春先生，中南財經(jīng)政法大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，9年投資管理經(jīng)驗。通過自上而下與自下而上相結(jié)合的方式，尋找對社會生活具有戰(zhàn)略意義的核心資產(chǎn)。依據(jù)“核心+衛(wèi)星”策略構(gòu)建覆蓋全市場的組合配置，集中持有優(yōu)秀個股，以衛(wèi)星倉位捕捉市場輪動熱點。投資風(fēng)格方面，相對市場超配中小盤，近期以高成長為主。行業(yè)配置方面，全市場布局，核心倉位以TMT為主。
基金經(jīng)理：中南財經(jīng)政法大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，23年證券期貨從業(yè)經(jīng)歷，9年投資管理經(jīng)驗。2017年12月加入摩根士丹利華鑫基金，目前在管基金產(chǎn)品共5只，截至2022年四季度末合計管理規(guī)模為16.76億元。
投資理念：核心+衛(wèi)星策略，優(yōu)選戰(zhàn)略性價值資產(chǎn)。強(qiáng)調(diào)研究與投資的知行合一，重視對投資收益的理解，通過自上而下與自下而上相結(jié)合的方式，尋找對社會生活具有戰(zhàn)略意義的核心資產(chǎn)。依據(jù)“核心+衛(wèi)星”策略構(gòu)建覆蓋全市場的組合配置，集中持有優(yōu)秀個股，以衛(wèi)星倉位捕捉市場輪動熱點，利用波段操作減少凈值回撤，兼顧相對收益與絕對收益。
代表產(chǎn)品分析：
基本情況：基金經(jīng)理過往管理時間最長的代表產(chǎn)品是大摩品質(zhì)生活精選，任期內(nèi)基金規(guī)模整體保持在3億元以上，總體保持90%以上的高倉位運作。
業(yè)績分析：超額收益突出，持續(xù)性較好。截至2023/4/10，基金經(jīng)理任職以來業(yè)績明顯跑贏市場，任職以來累計收益118%，相對滬深300的超額收益高達(dá)111%。從單年度來看，基金在2019年至2022年均能穩(wěn)定獲得超額收益。此外，大摩品質(zhì)生活精選相對于基準(zhǔn)的季度勝率較高，業(yè)績持續(xù)性較好。任意一天買入獲正收益概率高，具有財富積累效應(yīng)，適合長期持有。
風(fēng)格特征：相對市場超配中小盤，近期以高成長為主?；鸾?jīng)理既注重當(dāng)前行業(yè)龍頭，也不斷挖掘潛力黑馬，但相對市場在中小盤上有所超配。近期高成長風(fēng)格突出，成長因子相對得分自2021年以來不低于60分。價值風(fēng)格方面，相對市場明顯超配均衡估值，低配高估值，兼顧估值合理性。
行業(yè)配置：全市場布局，核心倉位以TMT為主。基金經(jīng)理任職期間，板塊配置較為穩(wěn)定，長期以TMT板塊作為核心倉位，同時階段性重倉中游制造、金融地產(chǎn)、消費板塊等。具體一級行業(yè)方面，基金長期持有約20%的計算機(jī)倉位，其余則均衡分布。自2021年中報以來，行業(yè)集中度有所降低。
持股特征：集中配置，獨立研究+兼顧熱點，長期持有+波段操作?；鸬闹貍}股投資比例總體在50%-80%之間，持股集中度較高。持股熱門度靈活多變，適當(dāng)布局逆向投資，兼顧熱點輪動機(jī)會。在長期持有基礎(chǔ)上適當(dāng)進(jìn)行波段操作，與此同時，基金的換手率也相對較高。
業(yè)績歸因：基金經(jīng)理具備較強(qiáng)的行業(yè)配置能力和選股能力，超額收益主要來源于制造、周期、金融、醫(yī)藥等多個領(lǐng)域。
風(fēng)險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議
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