久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.76億元，同比增長(zhǎng)3.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.1億元，同比增長(zhǎng)0.08%。其中，2022Q4單季營(yíng)業(yè)收入為3.13億元，同比-25.58%；歸母凈利潤(rùn)為0.49億元，同比-9.75%。
　　行業(yè)短期承壓，公司份額+渠道持續(xù)擴(kuò)張。受大環(huán)境影響，安裝屬性明顯的集成灶行業(yè)在四季度仍受到一定沖擊，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年集成灶行業(yè)零售額/零售量分別同比+1.2%/-4.5%。從行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的角度看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2022年線上市場(chǎng)蒸烤獨(dú)立/蒸烤一體款占比分別為14.73%/54.2%，同比分別+11.1/6.02pct；線下市場(chǎng)蒸烤獨(dú)立/蒸烤一體款占比分別為7.71%/44.96%，同比分別-1.35/+17.06pct。從公司市占率情況看，公司在線上、線下市場(chǎng)份額仍在提升，線上提升幅度更為明顯。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2022年公司集成灶線上/線下銷(xiāo)額市占率分別為13.73%/7.98%，同比+2.4/+0.39pct。從公司價(jià)的角度看，線上均價(jià)持續(xù)提升，線下均價(jià)略有下滑。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2022年公司集成灶線上/線下均價(jià)分別為10382/11309元，同比+2.7%/-1.5%。從渠道的角度看，線下渠道持續(xù)擴(kuò)張。截止22年底，公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)1500多家，下沉渠道及經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)4800多家，合作裝企逾8000家。
　　盈利能力短期承壓，費(fèi)用投放力度加大。毛利端：大宗原材料價(jià)格下行下，22年/單Q4公司毛利率同比分別提升1.89/1.28pct至46.62%/45.24%。費(fèi)率端：22年單Q4銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為28.6%/1.95%/3.76%/-1.47%，同比+9.54/-2.96/-1.67/-4.15pct，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率提升較多，主要系公司加大品牌宣傳及線上投放所致，管理費(fèi)用率下降主要系公司的業(yè)務(wù)招待費(fèi)和股份支付費(fèi)用下降較多所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降主要系利息收入增長(zhǎng)所致。凈利端：綜合來(lái)看，22年/單Q4凈利率分別為16.44%/15.56%，同比-0.6/+2.7pct。
　　發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擴(kuò)大產(chǎn)能及提升品牌建設(shè)。公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)52021萬(wàn)元，主要用于以下項(xiàng)目：1）環(huán)保集成灶產(chǎn)業(yè)園（二期）項(xiàng)目（投資總額38909萬(wàn)元，募集資金擬投入金額37021萬(wàn)元）；2）品牌推廣與建設(shè)項(xiàng)目（全部來(lái)源于募集資金15000萬(wàn)元）。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.71/3.49/4.45億元，同比增長(zhǎng)29.1%/28.8%/27.5%，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇