>> 開源證券-北交所策略專題報告：于“隱形冠軍”前夜，待“專精特新”花開-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
大小： |
2897KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
開源證券 |
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作者： |
諸海濱,趙昊 |
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中小企業(yè)筑“制造強(qiáng)國”巨輪，精準(zhǔn)政策攜多層次資本市場齊揚(yáng)帆
中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的生力軍。當(dāng)前國內(nèi)中小企業(yè)整體發(fā)展景氣度偏低，反映在我國關(guān)鍵元器件、關(guān)鍵材料等產(chǎn)業(yè)的自產(chǎn)率較低，2022年我國集成電路出口金額僅為進(jìn)口金額的37%，2016-2019年我國大型科研儀器整體進(jìn)口率約為70.6%。優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)培育工作開展以來，專精特新“小巨人”企業(yè)認(rèn)定數(shù)量累計8997家。新三板市場以其“低門檻、包容性、規(guī)范性”獨(dú)特優(yōu)勢，滿足了眾多成立初期的中小微企業(yè)發(fā)展過程中的融資需求。截至目前，新三板中已有602家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板，在北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)分別有186家、116家、200家。此外，港交所推出新特?？萍脊旧鲜袡C(jī)制，可接納5大領(lǐng)域內(nèi)（新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)）的企業(yè)申請上市，進(jìn)一步豐富了創(chuàng)新型中小企業(yè)資本市場融資渠道。隨著對“專精特新”企業(yè)培育的必要性與實(shí)施路徑的理解深入，我國適時調(diào)整“專精特新”企業(yè)發(fā)展支持政策的推進(jìn)力度，努力通過精準(zhǔn)政策引領(lǐng)中小企業(yè)健康成長。
聚焦優(yōu)勢領(lǐng)域路漫漫，“政產(chǎn)學(xué)研”、“職業(yè)教育”可化東風(fēng)助力
“隱形冠軍”企業(yè)是“專精特新”中小企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。德國“隱形冠軍”占全球半數(shù)，集中于工業(yè)領(lǐng)域。盡管德國、美國、日本企業(yè)從“專精特新”到“隱形冠軍”的經(jīng)驗(yàn)有共同之處，但在某些領(lǐng)域與環(huán)節(jié)三個國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與產(chǎn)業(yè)政策也有不同的側(cè)重點(diǎn)與特征。日本政府傾向“政、產(chǎn)、學(xué)、研”協(xié)同，主動整合資源；德國政府大力推廣“職業(yè)教育”，為“隱形冠軍”企業(yè)提供高級技術(shù)工人后備軍；美國政府在在立法領(lǐng)域，通過產(chǎn)權(quán)、專利領(lǐng)域的立法來保證“隱形冠軍”企業(yè)在技術(shù)上的壟斷地位。我們可以從賀利氏、安捷倫的發(fā)展歷程中獲得以下啟示：圍繞優(yōu)勢材料技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、不斷拓展高壁壘和持續(xù)增長的領(lǐng)域，是企業(yè)維護(hù)核心競爭力的有力措施；聚焦自身領(lǐng)域不斷進(jìn)行技術(shù)精進(jìn)和產(chǎn)品出新，并持續(xù)全價值鏈的“收購和建設(shè)”的擴(kuò)張策略，是企業(yè)得以一直壯大的核心原因。
北交所&新三板拓寬融資渠道，為發(fā)展“專精特新”企業(yè)道路點(diǎn)亮燈塔
截至2023年4月10日，北交所共有186家上市公司，其中專精特新“小巨人”有76家，占比41%；新三板共有6548家掛牌企業(yè)，其中專精特新“小巨人”共有739家，占比11%。15家企業(yè)在北交所上市后入選第四批國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名單，包括恒進(jìn)感應(yīng)、鑫匯科等，其在北交所上市之時并非“小巨人”企業(yè)，此次入選作證了北交所對中小企業(yè)的培育貢獻(xiàn)。與此同時，新三板為我國“專精特新”企業(yè)發(fā)展提供早期融資渠道，潤豐股份、歐晶科技、高測股份、吉林碳谷等優(yōu)質(zhì)企業(yè)在新三板融資后，轉(zhuǎn)板上市以來的發(fā)展較好。從德國、日本及美國對于中小企業(yè)的培育路徑，我們總結(jié)出3條相關(guān)政策建議，分別為（1）豐富相關(guān)組織機(jī)構(gòu)的數(shù)量及職能，增強(qiáng)上下游產(chǎn)業(yè)信任；（2）推動“產(chǎn)學(xué)研”合作，兼并推動“人才+研發(fā)”發(fā)展；（3）推動企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)“先進(jìn)智造”。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政策效果不達(dá)預(yù)期風(fēng)險
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