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投資要點(diǎn)：
　　3月電力及公用事業(yè)指數(shù)和電力指數(shù)表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)。2023年3月，電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌2.07%，電力指數(shù)下跌0.97%，而同期滬深300指數(shù)下跌0.46%。
　　3月份用電量同比增長(zhǎng)5.9%。1-3月，全國(guó)全社會(huì)用電量2.12萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%。1-2月，全國(guó)全社會(huì)用電量1.38萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.3%。1月份全國(guó)全社會(huì)用電量6884億千瓦時(shí)，同比下降4.8%；2月份全國(guó)全社會(huì)用電量6950億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11%；3月份全國(guó)全社會(huì)用電量7369億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.9%。
　　3月份發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.1%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，3月份，我國(guó)發(fā)電7173億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.1%，增速比1-2月份加快4.4個(gè)百分點(diǎn)，日均發(fā)電231.4億千瓦時(shí)。1-3月，發(fā)電2.07萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.44%。從分類(lèi)型發(fā)電情況看，3月份，火電同比增長(zhǎng)9.1%，核電同比增長(zhǎng)4.6%，太陽(yáng)能發(fā)電同比增長(zhǎng)13.9%，風(fēng)電增長(zhǎng)0.2%，而水電下降15.5%。
　　2023年以來(lái)我國(guó)原煤生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，進(jìn)口大幅增加。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，3月份，生產(chǎn)原煤4.2億噸，同比增長(zhǎng)4.3%，增速比1-2月份放緩1.5個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1346萬(wàn)噸。3月份，進(jìn)口煤炭4117萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)150.7%，增速比1-2月份加快79.9個(gè)百分點(diǎn)。1-3月份，生產(chǎn)原煤11.5億噸，同比增長(zhǎng)5.5%；進(jìn)口煤炭1.0億噸，同比增長(zhǎng)96.1%。
　　電力行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要的基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)，2023年我國(guó)加快新型能源體系的建設(shè)。《2023年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，堅(jiān)持積極穩(wěn)妥推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型,全年風(fēng)電、光伏裝機(jī)增加1.6億千瓦左右，積極推進(jìn)核電水電項(xiàng)目建設(shè)；大力推進(jìn)煤電機(jī)組節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯(lián)動(dòng)”，抓好電煤和電力交易合同履約、煤電上網(wǎng)價(jià)格上浮政策落實(shí)情況監(jiān)管。
　　我國(guó)市場(chǎng)化交易電量占比持續(xù)提升。2023年1-3月，全國(guó)各電力交易中心累計(jì)組織完成市場(chǎng)交易電量13235.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%，占全社會(huì)用電量比重為62.4%，同比提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。3月份用電量和發(fā)電量數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)?；陔娏π袠I(yè)整體的發(fā)展前景、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期及估值提升水平，維持“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。隨著國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)、長(zhǎng)協(xié)煤履約率不斷提升及煤炭進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)，短期建議關(guān)注火電盈利回暖的投資機(jī)會(huì)；中長(zhǎng)期而言，建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定、凈資產(chǎn)收益率高、股息率高的水電（含抽水蓄能）和核電龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電力需求不及預(yù)期；電價(jià)下滑風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。