>> 申萬宏源-交通運(yùn)輸行業(yè)交運(yùn)一周天地匯：航運(yùn)碳中和歐洲“Fit-for-55”獲重要進(jìn)展，關(guān)注港口板塊估值修復(fù)行情-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
1022KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
造船：克拉克森新造船價(jià)格指數(shù)報(bào)167點(diǎn)上漲1點(diǎn)。江南造船獲4艘全球最大雙燃料VLGC訂單，4月18日，歐洲議會批準(zhǔn)了“ Fit-for -55”的幾項(xiàng)關(guān)鍵立法法案達(dá)成的協(xié)議，包括碳排放交易體系改革、碳邊境碳調(diào)整機(jī)制（即碳關(guān)稅）和新的氣候社會基金設(shè)立。Fit-for -55計(jì)劃指歐盟到2030年將溫室氣體凈排放量與1990年的水平相比至少減少55%的目標(biāo)。其中影響最大的是FuelEUMaritime，加快歐洲相關(guān)航線的環(huán)保燃料更新意愿。繼續(xù)推薦中國船舶，關(guān)注中船防務(wù)、中國重工。
港口：關(guān)注中特估港口板塊PE向DCF切換背景下估值修復(fù)行情，關(guān)注青島港、招商港口、唐山港、上港集團(tuán)。
原油運(yùn)：受制于季節(jié)性因素、亞洲煉廠利潤率下降、尼日利亞地中海出口不可抗力中斷等影響，本周運(yùn)價(jià)走弱但OPEC+減產(chǎn)壓力下韌性仍在運(yùn)價(jià)同比仍相對堅(jiān)挺。VLCC-TCE跌10%至53820美元/天，蘇伊士跌16%至51635美元/天，阿芙拉回落18%至49733美元/天。成品油運(yùn)：煉廠檢修季，蘇伊士以西運(yùn)價(jià)回落，蘇伊士以東堅(jiān)挺上行。LR2漲21%至48406美元/天，MR跌10%至29964美元/天，蘇伊士以東新加坡-澳大利亞漲1%至35798美元/天。散貨：澳洲臺風(fēng)過后，遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)FFA市場上漲，北大西洋運(yùn)力緊張，散貨市場走強(qiáng)，主要貨種貿(mào)易強(qiáng)勁。BDI漲7%至1504點(diǎn)，好望角型漲9%至1962點(diǎn)。集運(yùn)：北美航線簽約季，航商控制運(yùn)力規(guī)模，集運(yùn)租船費(fèi)率維持漲勢，貨代FBX報(bào)價(jià)大漲。FBX漲14%至1599點(diǎn)，SCFI漲0.3%至1037點(diǎn)，美西上周上漲后本周回落2.1%至1633美元/FEU，歐線上漲1.4%至883美元/TEU。內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：PDCI跌6%至1418點(diǎn)；市場整體呈現(xiàn)淡季行情，大宗貨源玉米、淀粉貨源下游消費(fèi)市場較弱。推薦中谷物流，華貿(mào)物流。
快遞：1）據(jù)國家郵政局，3月快遞業(yè)務(wù)量完成104.8億件，同比增長22.7%；快遞業(yè)務(wù)收入完成972.4億元，同比增長18.8%。3月行業(yè)單票收入為9.28元/票，同比下降3.2%，環(huán)比增長0.2%，金額環(huán)比漲幅達(dá)0.02元/票。其中義烏區(qū)域3月單價(jià)3.1元/票，明顯企穩(wěn)。2）快遞公司公布3月月度數(shù)據(jù)，單價(jià)環(huán)比下滑，業(yè)務(wù)量增速分化，申通增速領(lǐng)跑。單價(jià)環(huán)比變動：行業(yè)（+0.02元）>申通（-0.01元）>韻達(dá)（-0.07元）>圓通（-0.08元）>順豐（-0.2元），各公司環(huán)比均有下滑。業(yè)務(wù)量同比增速：申通（+33.9%）>順豐（+28.6%）>圓通（+25.5%）>行業(yè)（+22.7%）>韻達(dá)（-8.5%），增速進(jìn)一步分化，申通領(lǐng)跑行業(yè)。3）投資分析意見：快遞高質(zhì)量競爭延續(xù)，行業(yè)格局改善帶來的投資機(jī)會越來越近。建議重點(diǎn)關(guān)注長期邏輯清晰、中期有望受益宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)、短期業(yè)績持續(xù)改善的順豐控股，加盟快遞板塊關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型順利、業(yè)績穩(wěn)健增長的圓通速遞，關(guān)注持續(xù)改善的韻達(dá)股份、申通快遞，關(guān)注港股中通快遞。
航空機(jī)場：（1）a）2023年一季度，國內(nèi)旅游總?cè)舜?2.16億，比上年同期增加3.86億，同比增長46.5%。b）民航局表示，從機(jī)票預(yù)訂數(shù)據(jù)看，目前今年“五一”假期訂票已超600萬人次。預(yù)計(jì)“五一”假期民航將運(yùn)輸旅客約900萬人次。3）截至目前，海南已恢復(fù)或新開通境外客運(yùn)航線11條航空區(qū)域門戶樞紐作用逐漸顯現(xiàn)。（3）投資分析意見：國內(nèi)市場出行需求持續(xù)處于較高水平，疊加國際市場客流量持續(xù)提升，繼續(xù)推薦航空機(jī)場板塊復(fù)蘇機(jī)會，推薦受國際市場恢復(fù)影響較小，且飛機(jī)利用率持續(xù)提升的吉祥航空，同時(shí)提示關(guān)注東南亞航線布局較多的南方航空在今年有望領(lǐng)先復(fù)蘇。推薦中國國航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；繼續(xù)看好國內(nèi)免稅市場空間，在國內(nèi)國際客流量逐步恢復(fù)下，機(jī)場業(yè)績恢復(fù)可期，關(guān)注白云機(jī)場、美蘭空港、海南機(jī)場、上海機(jī)場。
公路鐵路：遷徙規(guī)模指數(shù)：本周全國居民遷徙規(guī)模指數(shù)小幅震蕩下降，但整體中樞值仍在高位。全國范圍看，北上廣三地遷入指數(shù)有所下降，但遷出指數(shù)本周呈上升趨勢。中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)：本周化工產(chǎn)品指數(shù)繼續(xù)下滑，與WTI期貨價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大?；瘜W(xué)品開工率：甲醇、烯烴本周開工率為71.23/75.72，同比上周有所上升，PTA、醋酸為78.38/80.48，同比上周有所下降。投資分析意見：本周規(guī)模遷徙指數(shù)小幅震蕩下降，但整體中樞值仍在高位，居民出行意愿仍在逐步復(fù)蘇中。五一假期即將到來，居民出行旅游意愿強(qiáng)，出行鏈有望受益于居民旺季出行意愿增強(qiáng)。從化工行業(yè)主要產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)及開工率來看，行業(yè)整體景氣度未來有望提升。推薦：永泰運(yùn)，京滬高鐵，思維列控，交控科技。關(guān)注：招商公路，深高速，密爾克衛(wèi)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速及預(yù)期。
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