>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：多家家電企業(yè)一季度業(yè)績超預期，3月海關(guān)出口數(shù)據(jù)超預期-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 1165KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周家電板塊跑輸贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲3.4%，同期滬深300指數(shù)下跌1.5%。重點公司方面，科沃斯（-6.9%）、奧佳華（-6.8%）、火星人（-6.2%）領(lǐng)跌。海信家電（28.0%）、小熊電器（21.8%）、海信視像（12.9%）領(lǐng)漲。
數(shù)據(jù)觀察：白電廚電線下銷售同比下降，廚電均價有所上升
A、白電數(shù)據(jù)：線下零售同比下降，白電均價同比小幅上漲
空調(diào)：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，3月空調(diào)零售量/額同比下降13.3%/15.7%；價格方面，整體線下零售市場均價為4219元，同比上升3.3%。重點公司銷售方面，3月格力零售量市占率同比下降1.3pcts至31.9%，美的同比增長4.8pcts至35.4%，海爾同比下降1.0pcts至18.8%；行業(yè)CR3（格力、美的、海爾）同比提升2.5pcts至86.1%。
冰箱：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，3月冰箱零售量同比下降14.1%，零售額同比下降11.8%；均價方面，市場均價同比上漲4.7%，達到6642元。
洗衣機：根據(jù)中怡康線下月度數(shù)據(jù)，3月洗衣機零售量/額同比下降13.7%/15.2%；均價方面，市場均價4406元，同比回升2.6%。
B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機/燃氣灶線下零售同比下降，均價同比上升
油煙機：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)線下月度數(shù)據(jù)，2023年3月油煙機零售量/額同比下降9.6%/6.0%；均價方面，市場均價同比上漲4.2%至4199元。
燃氣灶：根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)線下月度數(shù)據(jù)，2023年3月燃氣灶零售量/額同比下降15.2%/13.5%；均價方面，市場均價同比上升3.3%至2038元
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產(chǎn)鏈：大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，大廚電板塊首推標的老板電器，除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大龍頭億田智能和火星人；白電板塊首推標的為海信家電，三大白電龍頭美的、格力、海爾亦會受益；
2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦國內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，海外需求放量在即的極米科技以及影院租賃業(yè)務持續(xù)復蘇，車載業(yè)務有望打開公司長期成長天花板的光峰科技；
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件龍二，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理龍一，儲能溫控和機器人業(yè)務打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；國際海運運力不足及運費波動風險。
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