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公司2022年實(shí)現(xiàn)營收85.67億元（+52.11%）、歸母凈利1.37億元（+52.52%）、扣非凈利1.33億元（+56.17%）。數(shù)幣財(cái)政應(yīng)用迎來重大進(jìn)展，公司數(shù)幣與跨境支付業(yè)務(wù)有望快速增長，同時(shí)受益信創(chuàng)全面推廣；數(shù)字化業(yè)務(wù)方面，公司作為云南省信息產(chǎn)業(yè)龍頭持續(xù)深度參與建設(shè)。看好公司業(yè)績持續(xù)高增，維持買入評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　Q4業(yè)績高增，研發(fā)投入持續(xù)加大。Q4實(shí)現(xiàn)營收32.32億元（+44.90%）、歸母凈利0.88億元（+56.20%）、扣非凈利0.86億元（+67.04%），2022年整體業(yè)績略超預(yù)期，其中集成解決方案收入42.44億元，高增80.61%。2022年研發(fā)投入5.34億元（+19.13%），研發(fā)人員達(dá)6,016人（+11.66%）占員工總?cè)藬?shù)的74.73%。銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比增長16.48%/16.68%/222.09%，整體費(fèi)用率10.76%（-2.70pct）。
　　緊擁數(shù)字經(jīng)濟(jì)紅利，數(shù)幣應(yīng)用再迎催化。日前常熟市宣布從5月開始在編公務(wù)員事業(yè)人員及國資單位人員實(shí)行工資全額數(shù)字人民幣發(fā)放，數(shù)幣財(cái)政應(yīng)用迎來重大進(jìn)展。隨著數(shù)幣應(yīng)用場景和規(guī)模的打開，數(shù)幣功能建設(shè)需求有望迅速增長，公司作為云南省信息產(chǎn)業(yè)龍頭，有望承擔(dān)多個(gè)大行數(shù)幣與跨境支付系統(tǒng)建設(shè)，數(shù)幣業(yè)務(wù)將快速推進(jìn)。2022年公司并購云南省工投軟件，拓展軍工信息化業(yè)務(wù)，子公司北京南天智聯(lián)信息在新三板掛牌。同時(shí)，公司大力發(fā)展數(shù)字云南業(yè)務(wù)，深度參與了云南數(shù)字邊防、公安大數(shù)據(jù)、智慧法院等數(shù)字政府領(lǐng)域重大項(xiàng)目。云南省是面向東南亞的關(guān)鍵橋梁，在一帶一路布局及RCEP簽署的大環(huán)境下，公司作為云南省唯一主板IT上市企業(yè)，背靠云南省工投集團(tuán)，有望獲得更多的項(xiàng)目機(jī)會(huì)，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展浪潮中深度受益。
　　金融科技大行業(yè)務(wù)持續(xù)夯實(shí)，深度受益信創(chuàng)與銀行IT投入增長。2022年公司金融行業(yè)前五大客戶合計(jì)收入30.89億元，占總營收比重的36.06%，均為國有和股份制大型銀行。金融科技業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長：（1）公司助力郵儲銀行成功上線實(shí)施新一代個(gè)人業(yè)務(wù)核心系統(tǒng)，持續(xù)獲得收入；（2）參與建設(shè)全國首個(gè)實(shí)時(shí)采集銀行資金交易數(shù)據(jù)的海南自貿(mào)港資金流信息監(jiān)測平臺；（3）承建了農(nóng)行北京、交行等多個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。深度受益信創(chuàng)與銀行IT投入增長：（1）據(jù)億歐智庫，2022年試點(diǎn)機(jī)構(gòu)信創(chuàng)投入占全年IT支出比重將達(dá)到30%，且信創(chuàng)基礎(chǔ)軟硬件的占比將提高至15-25%；（2）金融信創(chuàng)已經(jīng)完成二期試點(diǎn)，進(jìn)入全面推廣階段，催化相應(yīng)IT需求高增；（3）銀行IT投入穩(wěn)步增長，2022年招商/平安/中信/民生銀行IT投入分別增長6.6%/15.9%/16.1%/22.48%。
　　估值
　　預(yù)計(jì)2023~2025年歸母凈利潤為1.93/2.45/3.01億元，EPS為0.49/0.62/0.76元（2023-2024年維持原預(yù)測），對應(yīng)PE分別39/31/25倍。維持買入評級。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；市場競爭加劇；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。