>> 國泰君安-華東醫(yī)藥(000963)2023年一季報點評：營收增長穩(wěn)健，創(chuàng)新管線有望陸續(xù)兌現(xiàn)-230422
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
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本報告導(dǎo)讀：
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，創(chuàng)新管線未來有望陸續(xù)兌現(xiàn)，看好公司長期創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。公司23Q1營收101.15億元（+13.23%），歸母凈利潤7.55億元（+7.23%），扣非歸母凈利潤7.58億元（+8.45%）?？鄢蓹?quán)激勵費用及參控股研發(fā)機構(gòu)等損益影響，扣非凈利潤8.55億元（+14.99%）。維持公司2023-2025年EPS為1.71/2.16/2.70元。維持目標價54.22元，對應(yīng)2023年P(guān)E 32X，維持增持評級。
各板塊業(yè)務(wù)營收增長整體穩(wěn)健。醫(yī)藥工業(yè)板塊中美華東營收（含CSO）20.75億元（+10.19%）。醫(yī)藥商業(yè)營收68.44億元（+15.67%）。醫(yī)美業(yè)務(wù)營收5.03億元（+10.86%），其中國外營收2.84億元（+8.89%），增速放緩主要系部分區(qū)域訂單有所延遲，預(yù)計二季度起增速有望回升；國內(nèi)欣可麗美學(xué)（少女針）營收2.10億元（+33.83%），伴隨國內(nèi)消費市場持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計國內(nèi)醫(yī)美業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。
創(chuàng)新研發(fā)管線有望陸續(xù)兌現(xiàn)。1）腫瘤領(lǐng)域：全球首創(chuàng)ADC藥物ELAHERE國內(nèi)預(yù)計23年下半年提交BLA；邁華替尼預(yù)計23年二季度獲III期研究PFS事件數(shù)后上市申報。2）自免領(lǐng)域: HDM3001于23年4月完成pre-BLA。3）內(nèi)分泌領(lǐng)域：利拉魯肽注射液糖尿病適應(yīng)癥于23年3月獲批上市，減肥適應(yīng)癥有望年內(nèi)獲批。4）醫(yī)美管線：MaiLi Extreme以及Ellanse M型已于23年Q1順利完成中國臨床試驗受試者入組。多款創(chuàng)新藥械產(chǎn)品有望陸續(xù)迎來上市，看好公司長期創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。
催化劑：臨床進展加快，工微業(yè)務(wù)發(fā)展超預(yù)期，醫(yī)美產(chǎn)品需求超預(yù)期
風(fēng)險提示：創(chuàng)新藥研發(fā)進展及商業(yè)化不及預(yù)期，醫(yī)美事故風(fēng)險
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