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化工行業(yè)國有上市企業(yè)擁有更好的現(xiàn)金流水平、更高的研發(fā)與資本投入。國有企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱，為了發(fā)展社會主義社會的生產(chǎn)力，推動國家的工業(yè)化與現(xiàn)代化進(jìn)程，國有企業(yè)在其中有著不可小覷的支撐作用。以化工行業(yè)為例，國有上市企業(yè)憑借其體量規(guī)模和多年的積累，相較于其他上市企業(yè)而言擁有（1）更好的經(jīng)營性現(xiàn)金流；（2）更高的研發(fā)投入；（3）更大規(guī)模的資本開支。截至4月21日，根據(jù)化工行業(yè)上市公司已披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，剔除“三桶油”的情形下，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額前十的企業(yè)有7家企業(yè)為國有上市企業(yè)；前三十的企業(yè)中則有17家企業(yè)為國有上市企業(yè)。研發(fā)費(fèi)用方面，從均值來看，2022年化工上市企業(yè)的平均研發(fā)費(fèi)用為3.30億元，非國企性質(zhì)的化工上市企業(yè)的平均研發(fā)費(fèi)用為1.60億元，化工上市國企的平均研發(fā)費(fèi)用為7.2億元。在剔除“三桶油”的情形下，平均每家化工上市國企的研發(fā)費(fèi)用也仍達(dá)到3.32億元。資本開支方面，2022年，已發(fā)布相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的化工上市企業(yè)的資本開支總額達(dá)到約8251億元，其中化工上市央企的資本開支總額為5445億元，地方國有企業(yè)的資本開支總額為797億元。2022年，資本開支前二十的化工上市企業(yè)中，有12家為國有企業(yè)。
　　建議關(guān)注大型央企旗下的化工上市公司及代表性地方國有化工上市企業(yè)。在推進(jìn)“中國特色社會主義估值體系”的背景下，我們認(rèn)為國有企業(yè)的價(jià)值重估將自上而下逐步傳導(dǎo)。因此除“三桶油”及其旗下相關(guān)子公司以外，我們也仍建議關(guān)注中國中化、中國兵器集團(tuán)等大型央企旗下的化工上市公司，如揚(yáng)農(nóng)化工、昊華科技、魯西化工、安道麥A、華錦股份等。同時(shí)，也建議關(guān)注極具代表性的地方國有化工上市企業(yè)，如萬華化學(xué)、華魯恒升、興發(fā)集團(tuán)等。
　　板塊周漲跌情況：過去5個(gè)交易日，滬深兩市各板塊大部分呈跌勢，本周上證指數(shù)跌幅為-1.11%，深證成指跌幅為-2.96%，滬深300指數(shù)跌幅為-1.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-3.58%。中信基礎(chǔ)化工板塊跌幅為-4.3%，漲跌幅位居所有板塊第25位。過去5個(gè)交易日，化工行業(yè)各子板塊大部分呈跌勢，漲跌幅前五位的子板塊為：印染化學(xué)品（+1.0%），聚氨酯（+0.2%），氨綸（0.0%），合成樹脂（-0.6%），復(fù)合肥（-2.2%）。
　　個(gè)股漲跌幅：過去5個(gè)交易日，基礎(chǔ)化工板塊漲幅居前的個(gè)股有：中石科技（+30.46%），科思股份（+17.28%），圣泉集團(tuán)（+14.26%），三孚新科（+14.04%），華寶股份（+11.21%）。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營大煉化及化纖板塊：恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新鳳鳴；③輕烴裂解板塊：衛(wèi)星化學(xué)、東華能源；④煤制烯烴：寶豐能源。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料：晶瑞電材、彤程新材、華特氣體、雅克科技、昊華科技、南大光電、江化微、久日新材、鼎龍股份；②風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；③鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；④光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)；⑤OLED產(chǎn)業(yè)鏈：萬潤股份、瑞聯(lián)新材、奧來德、濮陽惠成。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：油價(jià)快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。