>> 西部證券-宏觀經(jīng)濟(jì)周報：經(jīng)濟(jì)修復(fù)，通脹溫和-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
1114KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邊泉水,劉鎏,宋進(jìn)朝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
周度觀點(diǎn)：
上周國內(nèi)公布了1季度GDP增速和3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。1季度GDP同比顯著回升，此前受疫情沖擊較大的接觸性服務(wù)業(yè)增加值明顯回升，房地產(chǎn)銷售回升帶動房地產(chǎn)業(yè)增加值增速反彈。從月度數(shù)據(jù)看，零售環(huán)比增長動能有所放緩，制造業(yè)和基建投資同比增速回落，出口交貨值延續(xù)負(fù)增長反映外需仍然偏弱。從高頻數(shù)據(jù)看，國內(nèi)出行基本上恢復(fù)到了疫情前水平，清明假期以來房地產(chǎn)銷售邊際轉(zhuǎn)弱。我們預(yù)計經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長最快的階段可能已經(jīng)過去，但由于去年2季度基數(shù)較低，不少宏觀指標(biāo)同比增速將進(jìn)一步上升，2季度GDP同比增速或接近8%。1季度GDP平減指數(shù)小幅回升，但仍處于低位，工業(yè)產(chǎn)能利用率下降意味著通脹壓力仍然不大?？紤]基數(shù)影響，CPI、PPI同比增速2季度可能繼續(xù)下行。
上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：
國內(nèi)：1）1季度經(jīng)濟(jì)增速回升。1季度GDP同比增長4.5%，較去年4季度同比增速2.9%回升1.6個百分點(diǎn)，主要由服務(wù)業(yè)帶動。2）3月環(huán)比增長動能有所放緩。3月工業(yè)增加值同比增速回升，季調(diào)后環(huán)比增速較1-2月份均值放緩；服務(wù)業(yè)和零售同比增速上升幅度較大，主要受去年基數(shù)下降影響；固定資產(chǎn)投資同比增速放緩，受制造業(yè)和基建投資拖累；房地產(chǎn)銷售增速回升，但新開工仍然偏弱；出口交貨值同比延續(xù)負(fù)增長。3）通脹溫和。1季度GDP平減指數(shù)同比增長0.4%，仍處于低位。4）資金利率總體平穩(wěn)。上周央行公開市場操作凈投放1780億元，R007上升37bp至2.51%。1年期AAA同業(yè)存單利率上升2bp至2.63%。10年期國債收益率持平于2.83%。5）人民幣匯率總體平穩(wěn)。上周人民幣匯率上升403點(diǎn)至6.85。3月份銀行代客結(jié)售匯逆差155億美元。
高頻數(shù)據(jù)：1）生產(chǎn)：多數(shù)指標(biāo)回落，修復(fù)動能略顯不足。4月23日當(dāng)周，高爐、PTA、汽車半鋼胎、滌綸長絲開工率分別回落0.2、0.8、0.3、0.8個百分點(diǎn)，焦?fàn)t與石油瀝青裝置開工率分別微漲0.4和0.3個百分點(diǎn)。2）需求：二手房銷售熱度不減，乘用車零售邊際走強(qiáng)。本周（4.17-4.21），30大中城市商品房成交面積日均值錄得45.5萬平，同比12.9%，漲勢弱于前值。重點(diǎn)10城二手住宅成交面積日均值同比+85.6%，保持高增態(tài)勢。4月16日當(dāng)周，乘用車零售量同比上漲80%，環(huán)比亦有所走強(qiáng)，或指向耐用品消費(fèi)開始邊際改善。3）價格：上中下游普遍回落。本周布油和美油環(huán)比分別回落4.9%和5.6%。鋼價則連續(xù)三周下行，豬肉平均批發(fā)價環(huán)比降幅收窄至0.6%。4）出行和物流：客運(yùn)流量維持高位，物流維持平穩(wěn)?！拔逡弧秉S金周臨近，航班執(zhí)行率與10大城市地鐵客運(yùn)量周均值（4.17-4.21）整體維持高位水平。貨運(yùn)流量環(huán)比微降0.5%，快遞吞吐量環(huán)比小漲3%。
海外：1）歐美Markit制造業(yè)PMI初值走勢分化。美國4月Markit制造業(yè)PMI初值達(dá)50.4（前值49.2），服務(wù)業(yè)PMI初值達(dá)53.7（前值52.6），綜合PMI初值達(dá)53.5（前值52.3）；歐元區(qū)4月Markit制造業(yè)PMI初值達(dá)45.5（前值47.3），服務(wù)業(yè)PMI初值達(dá)56.6（前值55），綜合PMI初值達(dá)54.4（前值53.7）。2）美國勞動力市場新增失業(yè)人數(shù)繼續(xù)回升。截止4月15日，美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)達(dá)24.5萬人（前值24萬人），低于四周均值23.98萬人。3）歐元區(qū)調(diào)和CPI符合預(yù)期。歐元區(qū)3月調(diào)和CPI年率升6.9%（前值升6.9%），核心調(diào)和CPI年率升7.5%（前值升7.5%）。4）歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)有所回升。歐元區(qū)4月消費(fèi)者信心指數(shù)初值達(dá)-17.5（前值-19.1）。
上周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：
股市：本周國內(nèi)股指與恒生指數(shù)均下跌，主要發(fā)達(dá)國家股指漲跌互現(xiàn)。
債市：本周國內(nèi)10年期利率維持震蕩，美、英、德長債收益率均上漲。
匯市：美元指數(shù)上漲，發(fā)達(dá)國家貨幣兌美元有漲有跌。
商品：本周大宗商品價格多數(shù)下跌，其中WTI原油與布倫特原油分別下跌5.63%與5.39%，生豬價格環(huán)比上漲6.93%。
本周將發(fā)布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：
中國：3月工業(yè)企業(yè)利潤（4月27日周四），4月PMI（4月30日周日）
美國：4月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)（4月25日周二）、第一季度實(shí)際GDP年化季率初值（4月27日周四）、4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值（4月28日周五）。
歐元區(qū)：4月消費(fèi)者信心指數(shù)終值、4月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、4月工業(yè)景氣指數(shù)（4月27日周四）。
風(fēng)險提示：外需放緩，房地產(chǎn)需求回落，疫情反復(fù)。
|
|
