>> 德邦證券-廈門鎢業(yè)(600549)23年Q1鎢鉬板塊業(yè)績快速增長，新能源板塊業(yè)績短期承壓-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大?。?/td>
| 290KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張崇欣 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年報及2023年一季報。2022年全年公司營收482.23億元，同比+51.40%；歸母凈利潤14.46億元，同比+22.68%；扣非歸母凈利潤12.36億元，同比+19.97%。2023年一季度公司營收85.62億元，同比-18.51%，歸母凈利潤4.40，同比+16.05%；扣非歸母凈利潤3.92億元，同比+22.37%。
鎢鉬板塊數個項目預計將在23年建成，有望為公司帶來業(yè)績增長。（1）鎢鉬業(yè)務：預計23年投產或建設完成的項目有廈門金鷺硬質合金工業(yè)園一期項目、廈門金鷺新增年產210萬件整體刀具生產線項目、九江金鷺新增年產2,000萬片刀片毛坯生產線項目、600億米光伏鎢絲項目、成都鼎泰新材料建設項目。（2）新能源材料：廈鎢新能四川雅安首期20000噸磷酸鐵鋰項目。
一季度鎢鉬、稀土業(yè)務業(yè)績高速增長，新能源材料業(yè)務短期承壓。（1）鎢鉬業(yè)務：一季度公司鎢鉬板塊實現營業(yè)收入36.85億元，同比+19.08%；利潤總額5.66億元，同比+57.82%，若剔除聯營企業(yè)投資收益的影響，公司鎢鉬業(yè)務利潤同比+79.49%。細鎢絲收入同比+309.96%，毛利+379.44%；切削工具產品收入+3.69%，毛利+10.02%；硬面材料收入+2.96%，毛利+75.69%；耐磨零件收入+16.77%，毛利+19.81%。（2）新能源材料：一季度公司鋰離子電池正極材料產品銷量0.97萬噸，同比-47.05%；營業(yè)收入35.86億元，同比-40.67%；利潤總額1.20億元，同比-49.26%。主要原因是23年一季度終端需求下降和原材料價格下跌。（3）稀土業(yè)務方面：2023年第一季度，公司稀土磁性材料實現銷量1,392噸，同比+3.13%，公司稀土業(yè)務實現營業(yè)收入12.44億元，同比-6.42%；實現利潤總額1.14億元，同比+55.82%，利潤增速較高的原因是本期稀土產品價格下降幅度低于產品成本下降幅度。
2023年一季度中國制造業(yè)景氣度向好，看好公司23年全年鎢鉬板塊業(yè)績。2023年1-3月中國PMI分別為50.10%/52.60%/51.90%，保持榮枯線50%以上，國內的制造業(yè)保持高景氣度，鎢鉬行業(yè)需求有望較22年大幅增長，看好公司23年鎢鉬板塊業(yè)績。
投資建議：預計公司2022-2024年營收分別為507.91/647.64/788.49億元，歸母凈利潤分別為21.01/27.43/32.61億元，對應PE13.41/10.27/8.64倍，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動超預期；稀土永磁材料競爭加劇；公司銷售策略影響公司產品銷售量
|
|
