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社零：3月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)10.6%，消費(fèi)提振明顯
　　3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為37,855億元，單月同比增加10.6%，單月同比增幅較2月增加7.1pct；1-3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)114,922億元，同比增加5.8%，增幅較1-2月增加2.3pct。家用電器和音像器材市場(chǎng)：3月零售額同比下降1.4%，當(dāng)月及累計(jì)降幅收窄。3月家用電器和音像器材類零售額723億元，單月同比下降1.4%，較2月降幅縮窄0.5pct；1-3月家用電器和音像器材類零售額累計(jì)1,989億元，同比下降1.7%，降幅較1-2月收窄0.2pct。
　　地產(chǎn)：3月地產(chǎn)銷售面積維穩(wěn)，竣工同比高增35.4%
　　3月全國(guó)住宅銷售面積單月同比增加0.17%。3月全國(guó)住宅銷售面積單月同比增加0.17%至12,864.21萬(wàn)平方米；1-3月全國(guó)住宅累計(jì)銷售26,251.39萬(wàn)平方米，同比上升1.4%，累計(jì)同比由1-2月下降0.6%轉(zhuǎn)正。3月全國(guó)住宅竣工面積同比大幅增加35.4%至4,614.41萬(wàn)平方米；1-3月全國(guó)住宅竣工面積累計(jì)14,395.91萬(wàn)平方米，同比增加16.8%，增幅較1-2月擴(kuò)大7.1pct。3月全國(guó)住宅新開工面積同比下降27%，房地產(chǎn)開發(fā)額同比下降7.25%。3月全國(guó)住宅新開工面積7,828.05萬(wàn)平方米，單月同比下降27%；1-3月全國(guó)住宅新開工面積累計(jì)17,719.09萬(wàn)平方米，同比下降17.8%，累計(jì)降幅較1-2月擴(kuò)大9.1pct。3月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額12,304.47億元，單月同比下降7.25%；1-3月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)25,973.72億元，同比下降5.8%，較1-2月降幅增加0.1pct。
　　社零數(shù)據(jù)修復(fù)，消費(fèi)需求有望逐步回暖，看好家電消費(fèi)后續(xù)回暖。一季度地產(chǎn)竣工提振明顯，家電銷售滯后地產(chǎn)竣工兩個(gè)季度左右，有望帶動(dòng)廚電、白電等地產(chǎn)后周期情緒提升。
　　進(jìn)入年報(bào)季，本周多家家電公司已發(fā)布2022年年報(bào)，建議關(guān)注年季報(bào)行情。
　　行情數(shù)據(jù)
　　本周家電板塊周漲幅+3.8%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別+5.8%/+2.9%/+1.0%/-1.0%。原材料價(jià)格方面，LME銅、LME鋁、塑料價(jià)格環(huán)比分別-2.93%、+1.38%、+0.90%。
　　投資建議
　　國(guó)內(nèi)線下客流量持續(xù)恢復(fù)，家電內(nèi)銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強(qiáng)的品類修復(fù)彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。
　　建議把握多條主線：1）性價(jià)比中低端+年輕人定位，順應(yīng)當(dāng)前消費(fèi)需求，全品類布局+極強(qiáng)選品能力和反應(yīng)速度，Q1業(yè)績(jī)亮眼的小熊電器；3月掃地機(jī)銷量降幅收窄，疊加Q2旺季來(lái)臨，行業(yè)拐點(diǎn)或?qū)⒌絹?lái)，建議關(guān)注科沃斯+石頭科技；2）Q1空調(diào)需求回暖，Q2渠道補(bǔ)庫(kù)存彈性大，疊加地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善，Q2白電需求有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)、海爾智家；3）近期竣工數(shù)據(jù)已有改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底，Q2竣工數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步回暖，從而帶動(dòng)地產(chǎn)后周期情緒提升，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。4）公司治理優(yōu)化，盈利能力持續(xù)修復(fù)，業(yè)績(jī)有望向上改善的海信家電、海信視像。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)；需求不及預(yù)期；疫情反復(fù)；匯率波動(dòng)；芯片缺貨漲價(jià)。