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核心觀點(diǎn)：建議關(guān)注鋰板塊。本周長(zhǎng)江鋰指數(shù)下跌3.3%，本月上漲1.9%。終端旺季將迎，下游正極廠的鋰鹽庫(kù)存已降至低位，鋰板塊有望迎來價(jià)值回調(diào)機(jī)會(huì)。需求端，3月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，在全球的市占率進(jìn)一步提升，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈回暖跡象顯現(xiàn)，預(yù)期二季度終端消費(fèi)旺季真正來臨后，鋰電產(chǎn)業(yè)需求將加速恢復(fù)；供給端，截至3月底，下游廠家的鋰鹽庫(kù)存已降至21年初以來的低點(diǎn)，同時(shí)正極材料廠的庫(kù)存也已回落至相對(duì)低點(diǎn)，預(yù)期二季度旺季催化下，下游廠家將有一波補(bǔ)庫(kù)需求，冶煉廠的鋰鹽庫(kù)存也有望加速去化，而上游鋰資源端短期難以大規(guī)模放量，因此我們認(rèn)為二季度鋰資源供需將縮緊。結(jié)合當(dāng)前鋰鹽市場(chǎng)價(jià)已降至相對(duì)低點(diǎn)，降幅遠(yuǎn)超鋰精礦進(jìn)口價(jià)，部分企業(yè)的新買礦價(jià)折算所得的鋰鹽成本價(jià)已超過其市場(chǎng)價(jià)，出現(xiàn)成本倒掛現(xiàn)象，行業(yè)可能面臨邊際高成本礦延期投產(chǎn)甚至停產(chǎn)出清的情況，加上環(huán)境、政策等因素影響下，目前大概率延期的項(xiàng)目已有澳洲礦Marion擴(kuò)建項(xiàng)目、非洲最大綠地礦Manono、亞洲甲基卡鴛鴦壩項(xiàng)目和枧下窩礦、南美鹽湖Olaroz二期和SDLA、亞洲鹽湖龍木錯(cuò)&結(jié)則茶卡等，全球鋰資源供需平衡點(diǎn)或?qū)⒀雍?，上游資源板塊低估值有望得到修復(fù)。
　　鋰：碳酸鋰—商談?dòng)衅鹕瑑r(jià)格先跌后穩(wěn)；氫氧化鋰—價(jià)格下壓，市場(chǎng)略顯疲態(tài)。供應(yīng)端，由于精礦價(jià)格降幅相對(duì)小，鋰鹽廠成本壓力大，且?guī)齑娓呶?，廠商多停產(chǎn)或減產(chǎn)，整體供應(yīng)下滑；需求端，雖國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷和出口有明顯回暖跡象，但鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍在去庫(kù)中，短期需求釋放有限，市場(chǎng)走勢(shì)仍偏弱。23Q1受到終端需求淡季以及22年搶裝潮造成的行業(yè)庫(kù)存高位等因素影響，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，鋰鹽需求表現(xiàn)略顯疲軟，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格存在利空打擊，造成短期鋰價(jià)超預(yù)期下跌至相對(duì)底部的位置。23Q2終端消費(fèi)旺季將至，新能源汽車產(chǎn)銷有望加速回暖，疊加出口需求強(qiáng)勁，預(yù)期鋰電產(chǎn)業(yè)鏈將迎來一輪價(jià)值重估機(jī)會(huì)。展望2023年下半年，全球鋰資源或?qū)⒂瓉硪徊ㄝ^大產(chǎn)能的釋放，但受到環(huán)境、政策等因素影響，部分項(xiàng)目或不及預(yù)期，具體需重點(diǎn)關(guān)注2023Q2終端需求的恢復(fù)情況和2023Q3全球核心鋰資源供應(yīng)商的產(chǎn)能實(shí)際釋放情況。
　　鈷鎳：需求延續(xù)弱勢(shì)，價(jià)格下行探底。本周硫酸鈷價(jià)格周降0.1萬元/噸，產(chǎn)量較上周下降。硫酸鈷需求暫無增量，國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體需求持續(xù)疲軟，企業(yè)普遍縮減產(chǎn)量，但全年供給過剩的局面仍難改變。需求弱勢(shì)未變，價(jià)格重心不斷下移。本周硫酸鎳產(chǎn)量持續(xù)下調(diào)，硫酸鎳價(jià)格下行趨勢(shì)不改，企業(yè)減停產(chǎn)情況較多，庫(kù)存較上周有所減少，整體產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)低迷，后續(xù)印尼鎳礦供應(yīng)將逐步釋放，全年鎳供應(yīng)充足，鎳價(jià)中樞或?qū)⒃傧乱啤?br>　　稀土磁材：終端旺季將迎，市場(chǎng)情緒回暖。截止到本周四，氧化鐠釹市場(chǎng)均價(jià)48.25萬元/噸、金屬鐠釹市場(chǎng)均價(jià)58萬元/噸，較上周有所下降；氧化鏑市場(chǎng)均價(jià)191萬元/噸、鏑鐵市場(chǎng)均價(jià)188萬元/噸，較上周價(jià)格有所下降。目前受終端需求弱復(fù)蘇影響，價(jià)格仍有所震蕩下行；二季度下游旺季將迎，需求有望加速回暖，稀土價(jià)格或有支撐；長(zhǎng)期來看，隨著電梯、家電、機(jī)器人等應(yīng)用場(chǎng)景的不斷打開，新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)領(lǐng)域用稀土永磁電機(jī)滲透率的加速提升，全年需求有望實(shí)現(xiàn)高增速，疊加國(guó)內(nèi)稀土資源供應(yīng)嚴(yán)控的政策導(dǎo)向持續(xù)，供應(yīng)增量有限，供需格局不斷優(yōu)化，稀土戰(zhàn)略價(jià)值或進(jìn)一步凸顯。
　　碳纖維：市價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行，行業(yè)庫(kù)存偏高。原料端，本周丙烯腈價(jià)格增100元/噸到9400元/噸，國(guó)際油價(jià)小幅下降，市場(chǎng)表現(xiàn)長(zhǎng)期走跌，下游企業(yè)保持低庫(kù)存，上游庫(kù)存偏高。供應(yīng)方面，市場(chǎng)產(chǎn)量和開工率較穩(wěn)定；需求方面，體育器材廠家需求小幅回暖，風(fēng)電行業(yè)持續(xù)消化庫(kù)存，整體訂單情況一般。長(zhǎng)期來看，海上風(fēng)電裝機(jī)需求增勢(shì)強(qiáng)勁，加上風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)下，對(duì)風(fēng)電葉片用材強(qiáng)度和質(zhì)量要求更高，目前需突破的主要是高成本問題，隨著碳纖維廠家規(guī)模放量，價(jià)格下行，其在風(fēng)電領(lǐng)域以價(jià)換量的邏輯有望逐步兌現(xiàn)，滲透率有望加速提升，碳纖維供需結(jié)構(gòu)預(yù)期將有所改善；此外，體育器材廠在去年年終停工較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)今年全年需求將回暖；制備單晶硅等所需的熱場(chǎng)材料碳碳復(fù)材需求持續(xù)旺盛。
　　 EVA&POE樹脂：市場(chǎng)重心下行，需求支撐不足。截至本周末國(guó)內(nèi)EVA市場(chǎng)價(jià)格為16058元/噸，較上周下降452元/噸，整體小幅下降，POE價(jià)格維穩(wěn)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)EVA貨源供應(yīng)尚可，整體產(chǎn)量小幅下降。需求端，下游需求無明顯改善，光伏級(jí)EVA需求尚可，剛需拿貨為主。趨勢(shì)預(yù)判：硅料供需結(jié)構(gòu)改善帶來光伏產(chǎn)業(yè)高景氣度，EVA和POE膠膜或?qū)⒊蔀楣夥嫌纹款i輔材，廠家根據(jù)需求調(diào)整排產(chǎn)計(jì)劃，光伏級(jí)EVA樹脂可能出現(xiàn)階段性短缺，但長(zhǎng)期來看，我國(guó)EVA供應(yīng)增量釋放在即，全年整體供應(yīng)量將相對(duì)充足；POE受限于茂金屬催化劑和高碳α-烯烴技術(shù)難突破，國(guó)內(nèi)當(dāng)前無法量產(chǎn)，供應(yīng)將持續(xù)性短缺，價(jià)格或?qū)⒏呶痪S穩(wěn)。新型N型電池加速迭代，POE膠膜性能更優(yōu)，和新型電池適配性更好，未來有望持續(xù)滲透，因此我們認(rèn)為2023-2024年國(guó)內(nèi)POE粒子供需格局將維持緊俏，終端市場(chǎng)高增或?qū)⑼苿?dòng)原料光伏級(jí)樹脂價(jià)格波