>> 國泰君安-通信設備及服務行業(yè)2023年第17周周報：運營商數(shù)字化業(yè)務亮眼，全光網(wǎng)從千兆走向萬兆-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
1858KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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運營商業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增，數(shù)字化業(yè)務引領(lǐng)轉(zhuǎn)型。2023年Q1，中國移動收入2507億元（yoy 10.3%），凈利潤281億元（yoy 9.5%）；這個電信收入1297.53億元（yoy 9.4%）；凈利潤為79.84億元（yoy 10.5%）；中國聯(lián)通收入972.22億元（yoy 9.2%），凈利潤51.55億元（yoy11.2%）。中國移動推進“網(wǎng)+云+DICT”規(guī)模拓展，推動政企基礎(chǔ)業(yè)務提質(zhì)增量，做優(yōu)做大移動云規(guī)模，Q1 DICT收入294億元（yoy 23.9%）；中國電信提升算力水平，以融云、融AI、融安全、融平臺為驅(qū)動，提供滿足行業(yè)客戶需求的綜合智能信息化服務，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務收入達到349.71億元（yoy 18.9%）；中國聯(lián)通收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)收入223.89億元（yoy 26.0%）。在高質(zhì)量發(fā)展和算網(wǎng)融合新周期下，運營商在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域天花板高，持續(xù)性強，帶來較大價值重估空間。
全光網(wǎng)絡從千兆走向萬兆。華為提出全光萬兆城市將從“聯(lián)家（超高清視頻、XR/元宇宙、云電腦等）、聯(lián)企（數(shù)字輔助診療、賽事多機位直播、全息交互設計等）、聯(lián)機（電力、制造、港口等行業(yè)的數(shù)字化升級）、聯(lián)算（400G骨干網(wǎng)、100G城域接入和全光調(diào)度極簡架構(gòu)）、智感（光纖網(wǎng)絡可視可管，精準定位故障）”五大場景開始。其中，F(xiàn)TTR、50GPON、城域池化波分、400G、OSU硬管道和綠色工業(yè)光網(wǎng)等多個解決方案創(chuàng)新幫助運營商網(wǎng)絡不斷演進。尤其是PON網(wǎng)絡，50GPON允許運營商提供四個10G以太網(wǎng)連接，可分開支持多項業(yè)務，預計從2023年到2027年，50GPON設備總收入將從不到300萬美元增長至15億美元，從2027年起這一收入增長將更加明顯。
投資建議：2023年主線圍繞數(shù)字經(jīng)濟數(shù)據(jù)要素、人工智能和中特估等。1）數(shù)據(jù)要素：運營商板塊是數(shù)字經(jīng)濟基建和運營的核心，推薦中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；2）AI帶來的光電板塊需求預期上修和技術(shù)創(chuàng)新機會，推薦新易盛、仕佳光子、天孚通信、光庫科技、中興通訊等，受益標的博創(chuàng)科技；3）低估值預期反轉(zhuǎn)機會，包括新能源海纜、電網(wǎng)信息化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等，推薦威勝信息、力合微、亨通光電、中天科技、長飛光纖、鋮昌科技、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益標的為英維克等。
風險提示：疫情不利影響、云計算發(fā)展或不及預期。
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