>> 國元證券-科創(chuàng)板首批退市點評：利好“優(yōu)勝劣汰”的良好資本市場生態(tài)建設-230421
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
705KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
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作者： |
房倩倩 |
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A股退市常態(tài)化
據(jù)上交所消息，2023年4月21日，中國證監(jiān)會對ST紫晶、ST澤達送達《行政處罰決定書》，認定兩公司存在欺詐發(fā)行等重大違法行為，已觸及重大違法退市標準。上交所當日啟動重大違法強制退市流程，向兩公司發(fā)出擬終止股票上市事先告知書，并將在規(guī)定時間內(nèi)作出終止上市決定。
退市制度的完善與全面注冊制相呼應
隨著注冊制改革不斷深化，退市常態(tài)化作為一個重要展示面，是建立雙向暢通的上市退市制度的重要一環(huán)，對我國資本市場發(fā)展有著積極的影響，有助于提高市場準入門檻、優(yōu)化資源配置、防范市場風險、提高市場活力和投資者信心。
退市制度逐步完善，優(yōu)勝劣汰機制有效落地
隨著雙向暢通上市退市制度的不斷完善，退市常態(tài)化也逐漸明顯。2020年11月中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過《健全上市公司退市機制實施方案》和《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》等一系列文件，強調(diào)“要堅持市場化、法治化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機制”，體現(xiàn)了有關部門將在更高層次上建立常態(tài)化退市機制，加速完善退市機制。2020年12月31日晚，滬深證券交易所發(fā)布一系列退市新規(guī)，新一輪退市制度改革正式落地，形成“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的市場化、常態(tài)化退出機制1。
數(shù)據(jù)顯示，退市制度改革以來，退市節(jié)奏有所加快，2021年及2022年分別有20家和46家A股上市公司退市，2023年至今已有6家主板公司退市，4月21日新增兩家科創(chuàng)板公司。
退市制度是資本市場關鍵的基礎性制度，常態(tài)化退市下多方受益
?。?）整體而言：作為全面注冊制深化的重要組成部分，常態(tài)化退市能夠更好地實現(xiàn)市場的優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資源配置。通過淘汰不良企業(yè)，市場資源將更加集中于具有競爭力和增長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而促進整體市場的健康發(fā)展。退市制度的完善與全面注冊制相呼應，對資本市場雙向暢通機制的進一步優(yōu)化十分重要，利好“優(yōu)勝劣汰”的良好資本市場生態(tài)建設。
?。?）監(jiān)管而言：常態(tài)化退市使得監(jiān)管機構更加注重市場的自律和自我凈化功能，降低了行政干預；且退市制度的完善有助于提高監(jiān)管效果，防范和化解市場風險。
?。?）投資者：常態(tài)化退市有助于保護投資者的合法權益。通過淘汰低價、低質(zhì)的企業(yè)，投資者可以更好地選擇具有價值的投資標的；退市制度的嚴格執(zhí)行也有助于提高投資者對市場的信心。此外，退市的同時也比較注重投資者的保護，例如在退市過程中，投資者可以通過先行賠付基金、特別代表人訴訟等方式維護自己的權益。
?。?）上市公司：常態(tài)化退市意味著更高的市場壓力和競爭。這將迫使企業(yè)加強內(nèi)部管理，提高業(yè)績，努力保持在市場中的競爭地位。另一方面，這種競爭壓力有助于激發(fā)上市公司的創(chuàng)新能力，提高公司整體實力。此外，退市制度的嚴格執(zhí)行還將促使上市公司更加注重信息披露的真實性、準確性和完整性，從而提高公司治理水平。
加速市場化、國際化的資本市場發(fā)展，對境外投資者吸引力增強
相較于市場化程度更高的美股市場制度，A股退市機制完善后更加全面、嚴格和透明，符合國際慣例，有助于提高中國資本市場的國際競爭力和影響力，是我國資本市場制度持續(xù)發(fā)展的重要體現(xiàn)；與此同時，更加市場化和合理化的市場生態(tài)，也會吸引更多的境外投資者參與中國資本市場。
風險提示
經(jīng)濟復蘇不及預期；全面注冊制效果低于預期；資本市場改革不及預期的風險。
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