>> 安信證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：降低隱性成本保障綠電收益率，繼續(xù)推薦半導(dǎo)體相關(guān)環(huán)保治理企業(yè)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
1638KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行業(yè)走勢：上周上證綜指上漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.08%，公用事業(yè)與環(huán)保指數(shù)下跌0.88%。環(huán)保板塊中，大氣治理板塊下跌8.67%，固廢板塊下跌2.7%，環(huán)境監(jiān)測板塊下跌5.82%，節(jié)能與能源清潔利用板塊上漲9.16%，電力板塊中，火電板塊上漲1.75%，水電板塊下跌0.65%，清潔能源發(fā)電板塊下跌5.32%，燃?xì)獍鍓K上漲1.3%。
本周要點：
不得增加綠電企業(yè)不合理投資成本，保障綠電盈利能力：4月18日，國家能源局發(fā)布《<關(guān)于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案>案例解讀》第二、三章部分，其中提出在新能源開發(fā)過程中，很多地方政府對新能源項目投資提出了各種附帶條件，包括拉動裝備制造業(yè)在當(dāng)?shù)亟◤S、投資修路、捐助幫扶、與地方企業(yè)合作等，嚴(yán)重推高了新能源項目開發(fā)成本，例如2021年以來包括云南、湖北、貴州、寧夏、安徽等在內(nèi)的多個省份對新能源項目開發(fā)均提出了產(chǎn)業(yè)配套要求，使得企業(yè)開發(fā)成本大幅增加；南方某縣政府以資源指標(biāo)印發(fā)為由，要求9萬千瓦項目的風(fēng)電開發(fā)企業(yè)無償給予鎮(zhèn)政府2000萬元扶貧資金，增加開發(fā)成本0.18元/W。本次政策重點提出要求地方政府不得以任何名義增加新能源企業(yè)的不合理投資或成本，推動綠電開發(fā)建設(shè)環(huán)節(jié)的成本回歸理性，保障綠電項目盈利能力。同時，由于新能源裝機比例不斷提升，出現(xiàn)部分地區(qū)自行降低新能源保障性利用小時數(shù)的現(xiàn)象，迫使新能源企業(yè)提升市場化交易比例，《實施方案》中明確要求嚴(yán)格落實全額保障性收購方案，在全生命周期合理小時數(shù)內(nèi)電量嚴(yán)格落實收購政策，保障綠電項目投資收益，確保綠電由計劃向市場平穩(wěn)過渡。政策推動下綠電項目投資過程中部分不確定因素有望消除，保障綠電項目盈利能力，建議關(guān)注國內(nèi)新能源發(fā)電龍頭【三峽能源】以及火電轉(zhuǎn)型新能源標(biāo)的【國電電力】【華能國際】等。
3月能源生產(chǎn)情況出爐，電力板塊繼續(xù)推薦核電：經(jīng)濟逐步復(fù)蘇背景下3月發(fā)電量增速提升，據(jù)國家能源局披露，3月全國發(fā)電量達到7173億千瓦時，同比增長5.1%，相比1-2月增長4.4個百分點，其中火電同比增長9.1%、核電同比增長4.6%、風(fēng)電同比增長0.2%、光伏同比增長13.9%、水電同比下降15.5%。去年豐水期蓄水不足疊加今年來水同比下降，部分水電大省以及依賴外受水電的省份仍可能面臨限電問題，以火電、核電為主的發(fā)電穩(wěn)定的基荷電源發(fā)電量有望進一步提升。電力板塊繼續(xù)推薦核電，連續(xù)多年限電背景下核電審批進度有望持續(xù)加速，其作為稀缺的兼具業(yè)績穩(wěn)定性與長期成長性的電源類型，仍具備估值提升空間，重點推薦2023年有望迎來業(yè)績拐點的【中國廣核】，同時建議關(guān)注“核電+新能源”雙輪驅(qū)動的【中國核電】。
環(huán)保板塊推薦半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)環(huán)保治理企業(yè)：半導(dǎo)體行業(yè)制造過程中對潔凈程度要求較高，相比于其他工業(yè)行業(yè)，半導(dǎo)體行業(yè)環(huán)保治理具備較高壁壘，同時半導(dǎo)體行業(yè)兩大趨勢有望保障相關(guān)環(huán)保板塊長期成長性：一方面，雖然短期受供需錯配影響半導(dǎo)體資本開支有所下滑，但根據(jù)SEMI預(yù)測有望于2024年復(fù)蘇，長期仍具備高景氣度；另一方面，隨著海外對華禁令持續(xù)加碼，我國半導(dǎo)體全供應(yīng)鏈國產(chǎn)化勢在必行，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代進度有望持續(xù)加速，內(nèi)資企業(yè)有望充分受益。半導(dǎo)體環(huán)保配套附屬設(shè)備板塊重點推薦國內(nèi)泛半導(dǎo)體廢氣治理領(lǐng)軍企業(yè)【盛劍環(huán)境】以及國內(nèi)半導(dǎo)體潔凈室過濾設(shè)備龍頭【美?？萍肌?。
市場信息跟蹤：
1）碳市場跟蹤：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）總成交量60.1萬噸，總成交額3019.03萬元。本周，廣東碳排放權(quán)成交量最高，為15.69萬噸。碳排放平均成交價方面，廣東市場成交均價最高，為79.85元/噸，天津市場成交均價最低，為32.04元/噸。
2）天然氣價格跟蹤：根據(jù)卓創(chuàng)資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周全國LNG出廠成交周均價為4535.86元/噸，環(huán)比上漲77.84元/噸，漲幅1.75%。其中，接收站出廠周均價5169.71元/噸，環(huán)比上周下跌101.5元/噸，跌幅0.91%；工廠出廠周均價為4409.82元/噸，環(huán)比上周下跌89.35元/噸，漲幅2.07%。
3）煤炭價格跟蹤：根據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，4月21日，秦皇島5500動力混煤平倉含稅價為1009元/噸，周環(huán)比上漲4元/噸，跌幅0.4%；山西大同南郊5500動力煤車板含稅價為875元/噸，周環(huán)比未變；CCI進口4700為819.87元/噸，周環(huán)比上漲5.87元/噸，漲幅0.72%；防城港5500動力煤（印尼）庫提含稅價為1110元/噸，周環(huán)比上漲8.76元/噸，漲幅0.8%。
投資組合：
【新奧股份】+【中國廣核】+【藍(lán)天燃?xì)狻?【盛劍環(huán)境】+【美?？萍肌?【賽恩斯】+【大地海洋】+【雪迪龍】
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期，項目投產(chǎn)進度不及預(yù)期，動力煤長協(xié)簽訂比例不及預(yù)期，電價下調(diào)風(fēng)險，資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險，大額解禁風(fēng)險，補貼下降風(fēng)險，產(chǎn)品價格下降風(fēng)險。
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