>> 華金證券-容百科技(688005)公司經(jīng)營穩(wěn)健，盈利持續(xù)保障-230422
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 295KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-B（首次） |
作者： |
張文臣,顧華昊 |
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事件：公司發(fā)布2023年一季報。23Q1公司營收83.68億元，同比增長61.9%，環(huán)比下滑72.2%；扣非后歸母凈利潤2.97億元，同比增長0.3%，環(huán)比下滑77.4%。
一季度業(yè)績符合預(yù)期。公司23Q1出貨量2.61萬噸，預(yù)計公司23Q2出貨量環(huán)比略增。資產(chǎn)減值損失0.95億元、主要系存貨計提較多。加回資產(chǎn)減值損失后、公司一季度扣非單噸盈利約1.5萬元/噸，接近22年單噸利潤1.46萬元/噸。
韓國基地實現(xiàn)百噸級出貨。公司韓國基地在報告期內(nèi)順利投產(chǎn)，已建成2萬噸/年的高鎳正極材料產(chǎn)能，具備放量基礎(chǔ)。公司陸續(xù)完成海外客戶驗證，實現(xiàn)百噸級批量出貨。
積極布局磷酸錳鐵鋰和鈉電材料。2022年，公司通過收購斯科蘭德實現(xiàn)磷酸錳鐵鋰賽道的快速切入，現(xiàn)有產(chǎn)能通過多家客戶認(rèn)證，為動力客戶供貨做好準(zhǔn)備。同時，公司通過自研全面布局了層狀氧化物、普魯士藍(lán)/白及聚陰離子三個技術(shù)方向，并已與幾十余家下游客戶完成送樣驗證，公司有望升級為全市場覆蓋的綜合正極材料供應(yīng)商。
投資建議：2022年公司高鎳正極材料出貨量位居全球第一。公司積極布局磷酸錳鐵鋰和鈉電材料，有望升級為全市場覆蓋的綜合正極材料供應(yīng)商。預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為18.3億元、23.5億元和29.2億元，對應(yīng)的PE分別是16.6、12.9、10.4倍。首次覆蓋，給予“買入-B”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期，公司新產(chǎn)線投產(chǎn)不及預(yù)期，上游資源價格繼續(xù)大幅下跌等。
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