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核心觀點(diǎn)：3月社零數(shù)據(jù)超預(yù)期，一季度基金持倉食品飲料比例提升
　　4月17日-4月21日，食品飲料指數(shù)跌幅為0.4%，一級子行業(yè)排名第5，跑贏滬深300約1.1pct，子行業(yè)中預(yù)加工食品（+2.7%）、軟飲料（+1.8%）、肉制品（+1.7%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。進(jìn)入4月以來，食品飲料板塊受到糖酒會(huì)部分專家擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)發(fā)展觀點(diǎn)，以及市場對于通縮的擔(dān)心，食品飲料板塊表現(xiàn)不佳。但更多是受到情緒影響，以及其他行業(yè)投資機(jī)會(huì)顯著帶來的資金分流。從基本面角度來看并未發(fā)生較大變化，歷史上看每次食品飲料非基本面原因股價(jià)波動(dòng)后，均為較好布局時(shí)點(diǎn)。1-2月份在春節(jié)期間居民消費(fèi)場景恢復(fù)，補(bǔ)償性需求釋放之后，3月份進(jìn)入正常淡季節(jié)奏。市場對于后續(xù)消費(fèi)表示擔(dān)憂，但觀察2023Q1國內(nèi)GDP增4.5%，3月社零總額增10.6%，均超此前預(yù)期，餐飲與限額餐飲增速均有提升，顯示整體消費(fèi)向好，也驗(yàn)證消費(fèi)回暖趨勢。市場對食品飲料行業(yè)弱復(fù)蘇的狀態(tài)有較為清晰的認(rèn)知，對于消費(fèi)力以及消費(fèi)場景尚未完全恢復(fù)也有足夠耐心。春節(jié)旺銷后，二季度消費(fèi)相對平淡已成為市場共識；渠道秩序方面，當(dāng)前高端與次高端白酒渠道庫存處于良性，價(jià)格較弱。次高端白酒庫存偏高，價(jià)格也有企穩(wěn)跡象。經(jīng)銷商目前以觀望為主，但產(chǎn)業(yè)普遍對于下半年相對樂觀，此外，2023Q1公募基金持倉食品飲料比例環(huán)比提升，也從側(cè)面反映市場對于板塊復(fù)蘇回暖趨勢仍有信心。
　　推薦組合：貴州茅臺、山西汾酒、嘉必優(yōu)、甘源食品
　?。?）貴州茅臺：2022年目標(biāo)圓滿完成，公司以i茅臺作為營銷體制、價(jià)格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進(jìn)程，公司此輪周期積蓄的潛力進(jìn)入釋放期。（2）山西汾酒：公司市場基礎(chǔ)健康，一季度動(dòng)銷、庫存處于良好水平，在高基數(shù)上實(shí)現(xiàn)了高增長，公司內(nèi)部運(yùn)營和外部銷售處于有序推進(jìn)狀態(tài)。（3）嘉必優(yōu)：計(jì)提減持是一次性影響，積極關(guān)注新國標(biāo)配方獲批催化劑和訂單進(jìn)展，展望后續(xù)國際市場開發(fā)確定性高，化妝品市場可能取得突破，合成生物學(xué)相應(yīng)產(chǎn)品有望量產(chǎn)，持續(xù)看好。（4）甘源食品：零食專賣店、會(huì)員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價(jià)格同比回落，預(yù)計(jì)年內(nèi)業(yè)績彈性較大。
　　市場表現(xiàn)：食品飲料跑贏大盤
　　4月17日-4月21日，食品飲料指數(shù)跌幅為0.4%，一級子行業(yè)排名第5，跑贏滬深300約1.1pct，子行業(yè)中預(yù)加工食品（+2.7%）、軟飲料（+1.8%）、肉制品（+1.7%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個(gè)股方面，麥趣爾、香飄飄、好想你漲幅領(lǐng)先；科拓生物、巴比食品、ST通葡跌幅居前。
　　酒業(yè)數(shù)據(jù)新聞：五糧液濃香酒公司2023年一季度順利實(shí)現(xiàn)開門紅
　　4月19日，五糧液濃香酒公司召開2023年二季度重點(diǎn)工作推進(jìn)會(huì)，五糧液集團(tuán)（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽表示，五糧液濃香酒公司一季度經(jīng)營指標(biāo)持續(xù)向好，一季度銷售收入、銷售利潤保持穩(wěn)健增長，順利實(shí)現(xiàn)“開門穩(wěn)”“開門紅”（來源于微酒）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。