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核心觀點(diǎn)
　　食品飲料板塊重倉(cāng)比例居行業(yè)第一，環(huán)比微降，近年重倉(cāng)/超配比例顯著提升。2022Q4食品飲料板塊重倉(cāng)市值約4937.90億元，重倉(cāng)市值占比約15.67%，環(huán)比2022Q3下降0.84pct，同比增加0.91pct；超配比例為6.80%，環(huán)比下降0.44pct，同比增加0.94pct。
　　白酒穩(wěn)居重倉(cāng)持股第一大板塊，其次為啤酒、飲料乳品。白酒持股市值占食飲整體重倉(cāng)持股市值份額約83.89%，啤酒、飲料乳品，持股市值份額分別為5.03%、4.58%。2022年白酒板塊分季度持倉(cāng)上升為主，延續(xù)近年加配趨勢(shì)，帶動(dòng)食飲板塊整體超配比例提升，展現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的長(zhǎng)期信心。啤酒板塊2022Q1-4基金重倉(cāng)持股市值比例分別為0.53%/0.67%/0.88%/0.79%，年內(nèi)上升趨勢(shì)明顯。飲料乳品持倉(cāng)逐季下降，食品加工、調(diào)味發(fā)酵品、休閑食品、其它酒類趨勢(shì)上升。
　　食品飲料行業(yè)基金前十大持倉(cāng)股中白酒占據(jù)多數(shù)席位。貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份長(zhǎng)期穩(wěn)定占據(jù)前五名，重倉(cāng)比例分別為5.00%/2.33%/2.11%/1.37%/0.88%。此外，舍得酒業(yè)2022Q4首次進(jìn)入基金十大持倉(cāng)。從市值角度來(lái)看，2022Q4基金對(duì)食品飲料行業(yè)公司持股市值變動(dòng)金額前三分別為五糧液、舍得酒業(yè)、百潤(rùn)股份；后三名分別為貴州茅臺(tái)、山西汾酒、伊利股份?；饘?duì)部分白酒股持倉(cāng)占比環(huán)比下滑，持倉(cāng)略有上升的包括百潤(rùn)股份、絕味食品等。
　　分價(jià)格帶來(lái)看，高端白酒維持高倉(cāng)位，成為基金持倉(cāng)首選。2022Q4基金對(duì)貴州茅臺(tái)/五糧液/瀘州老窖的持倉(cāng)占比分別為5.00%/2.33%/2.11%，較2022Q3環(huán)比分別變動(dòng)-0.75pct/+0.16pct/-0.10pct。從次高端酒與區(qū)域酒來(lái)看山西汾酒和洋河股份長(zhǎng)期基金持倉(cāng)占比靠前，2022Q4基金對(duì)山西汾酒的持倉(cāng)占比為1.37%。舍得酒業(yè)持倉(cāng)占比環(huán)比+0.14pct；今世緣與口子窖分別較2022Q3環(huán)比+0.02pct/+0.01pct。
　　投資建議
　　白酒板塊：首推高端酒與區(qū)域龍頭酒企，隨著下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，次高端酒企有望實(shí)現(xiàn)較大反彈。大眾品板塊：隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)愈加明顯，建議關(guān)注成本預(yù)期下降、業(yè)績(jī)持續(xù)邊際改善的企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)