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事件：一季報(bào)披露，歸母凈利潤環(huán)比顯著修復(fù)：公司發(fā)布2023年第一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.38億元，同比-20.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.56億元，同比-8.10%，環(huán)比+141.18%；收入結(jié)構(gòu)方面，陸纜系統(tǒng)7.82億元，海纜系統(tǒng)5.60億元，海洋工程0.94億元。
　　在手訂單保持高位：在手訂單超89億元，其中海纜系統(tǒng)50.14億元、陸纜系統(tǒng)24.48億元、海洋工程14.69億元，2023年第一季度海陸纜系統(tǒng)累計(jì)中標(biāo)金額約13億元。
　　業(yè)務(wù)多點(diǎn)布局：中標(biāo)項(xiàng)目涵蓋電力建設(shè)、軌道交通、海洋油氣等眾多領(lǐng)域，包括南方電網(wǎng)配網(wǎng)材料框架招標(biāo)項(xiàng)目、國家電網(wǎng)采購、國網(wǎng)上海市電力公司配網(wǎng)物資協(xié)議庫存、深圳市軌道交通工程PPP項(xiàng)目等，獲得高質(zhì)量油田開發(fā)項(xiàng)目110KV海底復(fù)合電纜集中采購項(xiàng)目、錦州25-1臍帶纜項(xiàng)目等高技術(shù)含量的海纜訂單。
　　出口業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破：公司獲得卡塔爾油氣公司臍帶纜項(xiàng)目，簽署英國InchCape海上風(fēng)電項(xiàng)目220kV三芯輸出纜供應(yīng)前期工程協(xié)議，Inch Cape項(xiàng)目總規(guī)劃裝機(jī)容量108萬千瓦，前期協(xié)議金額約人民幣1400萬元，公司完成220kV三芯2000平方毫米主纜相關(guān)型式實(shí)驗(yàn)及相關(guān)程序后，將另行簽訂主合同。
　　投資建議：公司電纜龍頭地位穩(wěn)固，創(chuàng)新研發(fā)領(lǐng)跑行業(yè)，具備成長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.56/117.99/141.46億元，歸母凈利潤15.28/20.85/26.4億元。對(duì)應(yīng)PE分別為18.9/13.9/11.0倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新增產(chǎn)能投放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。