>> 招商證券-主動偏股公募基金2023Q1持倉分析：從新能源向TMT的大漂移，積極增配科創(chuàng)-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大?。?/td>
| 1038KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張夏,涂婧清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本期基金持倉的三個核心關(guān)注點：
1）30%往往是主動偏股公募基金大類行業(yè)配置比例一個很重要的危險臨界值，2023Q1主動偏股公募基金對TMT配比明顯提升至20.26%，但與臨界值尚存安全距離。
2）類比2013-2015的創(chuàng)業(yè)板，今年來公募基金積極增配科創(chuàng)板，是今年以來科創(chuàng)板能夠領(lǐng)漲各寬基指數(shù)的重要原因。往后去看，隨著科創(chuàng)板的產(chǎn)業(yè)趨勢更加明朗，機構(gòu)投資者有望繼續(xù)向科創(chuàng)板傾斜。
3）TMT板塊內(nèi)部的偏好略有分化，計算機、傳媒強者恒強，各細(xì)分板塊最近兩個季度均有不同程度加倉；通信板塊2023Q1熱度明顯提升；而電子（消費電子、半導(dǎo)體）等最近兩個季度仍在減倉。
集中度繼續(xù)下降：基金管理規(guī)模集中度回落；持股集中度加速下降。
倉位達(dá)到歷史次高：2023Q1主動偏股公募基金倉位繼續(xù)提升至87.7%；
大類行業(yè)中，TMT板塊配比加速回升；消費服務(wù)配比企穩(wěn)：醫(yī)藥配比繼續(xù)回升；受新能源產(chǎn)業(yè)鏈持倉下滑4%的影響，中游制造配比繼續(xù)回落；金融地產(chǎn)配比下降2%；資源品配比小幅下降。
大幅增配計算機（+4.29%）、傳媒（+0.53%）、通信（+0.83%）：人工智能；數(shù)字經(jīng)濟(jì)+中特估；
增配食品飲料（+0.82%）：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+業(yè)績穩(wěn)健
增配家電（+0.38%）：地產(chǎn)銷售明顯改善；
從不同賽道核心持倉來看，加倉的賽道主要包括人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、白酒、信創(chuàng)、創(chuàng)新藥等。新能源賽道繼續(xù)明顯減倉，光伏、鋰電、儲能均減倉；其他減倉的包括CXO、醫(yī)療器械及服務(wù)、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代等。
內(nèi)外資的分歧與共識：均加倉的主要有計算機、傳媒、機械設(shè)備、醫(yī)藥、建筑裝飾；均減倉的行業(yè)主要是房地產(chǎn)。北上資金加而公募基金減的行業(yè)：電力設(shè)備、銀行、非銀金融、食品飲料、有色金屬等。公募基金加而北上資金減的行業(yè)：家電。從絕對規(guī)模來看，一季度內(nèi)外資分歧最突出的是電力設(shè)備行業(yè)，北上資金在一季度尤其1月大規(guī)模買入光伏設(shè)備、電池等細(xì)分行業(yè)，而一季度公募基金對這兩個行業(yè)的減倉規(guī)模居前，內(nèi)資主要擔(dān)心短期需求下滑及增速放緩，而外資堅定加倉或源于對行業(yè)業(yè)績絕對增速仍不低的信仰。
|
|
