>> 方正中期期貨-乙二醇周報(bào)-230422
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周乙二醇增倉(cāng)上行，EG2309合約收4350元/噸，周漲2.40%，增倉(cāng)12.37萬(wàn)手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格上漲，截止上周五收盤，華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)4187元/噸。
【重要資訊】
?。?）從供應(yīng)端來(lái)看，短期供給有回升預(yù)期，中長(zhǎng)期仍維持縮量。國(guó)內(nèi)方面，湖北三寧60萬(wàn)噸EG裝置計(jì)劃技改為70萬(wàn)噸合成氨及氫氣項(xiàng)目，預(yù)計(jì)改造工期半年，改造期間不影響EG裝置開(kāi)車；中海殼牌40萬(wàn)噸裝置計(jì)劃4月底停車檢修；陜西延長(zhǎng)10萬(wàn)噸裝置近期已重啟，負(fù)荷逐步提升中；內(nèi)蒙古兗礦40萬(wàn)噸裝置4月17日重啟；三江化學(xué)100萬(wàn)噸EG+EO新裝置原計(jì)劃4月底投料，現(xiàn)延后至5月底；廣西華誼20萬(wàn)噸裝置4月13日短停，目前暫未重啟；海南煉化80萬(wàn)噸裝置4月9日停車檢修，重啟待定；恒力石化90萬(wàn)噸裝置4月1日停車檢修，時(shí)長(zhǎng)預(yù)計(jì)一個(gè)月左右；揚(yáng)子巴斯夫34萬(wàn)噸3月30日停車檢修，預(yù)計(jì)一個(gè)月左右；鎮(zhèn)海煉化65萬(wàn)噸裝置3月2日停車，預(yù)計(jì)70天左右。海外方面，美國(guó)83萬(wàn)噸裝置4月15日因故停車，預(yù)計(jì)時(shí)長(zhǎng)3周左右。截止4月20日當(dāng)周，乙二醇開(kāi)工率為58.39%，周環(huán)比上升2.19%。
?。?）從需求端來(lái)看，因新增訂單匱乏，并向產(chǎn)業(yè)鏈上游負(fù)反饋，聚酯裝置減產(chǎn)規(guī)模有所增加，但是近期新裝置投產(chǎn)較多，加之前期裝置重啟，可一定程度對(duì)沖檢修帶來(lái)的損失。截止4月21日，聚酯開(kāi)工率84.89%，周環(huán)比下降1.43%。
?。?）庫(kù)存端，據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，4月20日華東主港乙二醇庫(kù)存107.87萬(wàn)噸，較4月17日累庫(kù)3.02萬(wàn)噸。4月21日至4月27日，華東主港到港量預(yù)計(jì)11.09萬(wàn)噸。
（4）3月乙二醇進(jìn)口量為46.49萬(wàn)噸，環(huán)比下降25.67%，同比下降33.41%，1-3月累計(jì)進(jìn)口量為153.90萬(wàn)噸，同比下降31.55%；3月乙二醇出口量為1.17萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)309.75%，同比增長(zhǎng)130.38%，1-3月累計(jì)出口量為3.23萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)133.56%。
【套利策略】
4月21日現(xiàn)貨基差-163元/噸，暫時(shí)觀望。
【交易策略】
根據(jù)裝置檢修計(jì)劃，4月底5月初幾套前期檢修裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)有回升預(yù)期，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著幾套大裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)降負(fù)，供應(yīng)仍有收縮預(yù)期；下游方面，聚酯檢修規(guī)模有所增加，但近期仍有新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)一定程度對(duì)沖減產(chǎn)帶來(lái)的損失，后續(xù)需要繼續(xù)跟進(jìn)終端負(fù)反饋。中長(zhǎng)期來(lái)看，供需邊際存有望繼續(xù)改善，疊加當(dāng)前估值水平偏低，建議短期投資者等待回調(diào)后的介入機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期投資者維持偏多對(duì)待。注意成本端油價(jià)變動(dòng)。
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