>> 招商證券-快遞行業(yè)3月數(shù)據(jù)點評：3月行業(yè)需求持續(xù)修復，建議優(yōu)選行業(yè)龍頭-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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| 590KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本篇報告詳細分析了快遞行業(yè)3月數(shù)據(jù)，3月行業(yè)業(yè)務增速達到22.7%，預計二季度消費復蘇下行業(yè)需求持續(xù)修復，維持對行業(yè)的投資評級“推薦”。
業(yè)務量：消費復蘇下業(yè)務量持續(xù)修復，3月件量同比增長22.7%。2023年一季度，全國快遞業(yè)務量累計完成268.9億件，同比增長11%，其中3月全國快遞業(yè)務量完成104.8億件，同比增長22.7%，消費需求修復下行業(yè)件量持續(xù)增長。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，2023年第14、15周（4.3-4.16）行業(yè)合計業(yè)務量約為49.1億件，據(jù)此推算4月業(yè)務量有望實現(xiàn)30%以上增速，持續(xù)看好二季度行業(yè)件量的修復力度。
單票價格：行業(yè)單價表現(xiàn)較為穩(wěn)定，義烏地區(qū)單價環(huán)比有所提升。2023年一季度快遞單票價格為9.63元，同比下滑2.5%，環(huán)比上升2.3%，其中3月快遞單票價格為9.28元，同比下降3.2%，環(huán)比增長0.2%，在行業(yè)持續(xù)強調(diào)高質(zhì)量發(fā)展基礎下，快遞單票價格相對穩(wěn)定，其中3月義烏單票價格為3.10元，同比增長0.9%，環(huán)比增長11.21%。
行業(yè)格局：3月快遞行業(yè)CR8為84.9，較2月下降了0.2個百分點。2020年，極兔等新入局者快速擴張，行業(yè)整體集中度呈下行趨勢；但2021年以來，一線快遞企業(yè)加快占據(jù)市場份額，集中度持續(xù)回升，行業(yè)競爭格局向好。展望2023年，頭部企業(yè)優(yōu)勢擴大，集中度有望持續(xù)提升。
各家快遞公司情況：3月各家件量持續(xù)恢復，直營體系順豐體現(xiàn)出較強競爭優(yōu)勢，加盟制快遞企業(yè)中申通業(yè)務量增速領先，各家單價均有所下滑。2023年3月，各家業(yè)務量增速情況：申通（33.84%）>順豐（28.64%）>圓通（25.41%）>韻達（-8.47%）；累計市占率情況：圓通（16.58%）>韻達（14.23%）>申通（12.48%）>順豐（10.67%）；單票收入環(huán)比增速情況：申通（-0.41%）>順豐（-1.3%）>韻達（-2.69%）>圓通（-3.15%）。
投資建議：短期來看，線上消費復蘇帶來行業(yè)件量持續(xù)修復，中期來看，下沉市場仍有較大提升空間，我們預計2023年業(yè)務量將有望實現(xiàn)15%-20%增長；長期來看，行業(yè)持續(xù)堅持高質(zhì)量發(fā)展為主線，龍頭企業(yè)優(yōu)勢有望持續(xù)擴大，關(guān)注行業(yè)格局演變下龍頭企業(yè)機會。重點推薦龍頭企業(yè)順豐控股，一方面降本增效持續(xù)推進，另一方面國際業(yè)務打開成長空間，未來3-5年業(yè)績將持續(xù)釋放。電商快遞方面，重點推薦申通快遞（產(chǎn)能加速釋放）、圓通速遞（運營效益相對較優(yōu)）、韻達股份（業(yè)務量逐步修復）。積極關(guān)注美股中通快遞。
風險提示：價格戰(zhàn)惡化、加盟商網(wǎng)點不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟下滑、成本大幅上行等。
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