>> 安信證券-勝宏科技(300476)聚焦優(yōu)質客戶，深化產(chǎn)品布局-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬良 |
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事件：4月20日公司發(fā)布2022年年度公告，報告期內，公司營業(yè)收入78.85億元，同比增長6.10%；利潤總額8.97億元，同比增長21.74%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.91億元，同比增長17.93%。
聚焦優(yōu)質客戶，深化布局服務器、新能源等領域：公司在PCB行業(yè)內處于領先地位，連續(xù)多年位居“中國PCB百強榜”和“全球PCB百強榜”前列。報告期內，公司優(yōu)質客戶與高端產(chǎn)品布局戰(zhàn)略成效顯著，海內外優(yōu)質客戶收入貢獻持續(xù)提升，汽車電子產(chǎn)品占比顯著提升；新能源、新能源車、服務器、新型智能終端及智能家居類產(chǎn)品收入迎來成倍增長，公司產(chǎn)品結構進一步優(yōu)化。年報披露，報告期內公司累計研發(fā)投入2.87億元。公司營業(yè)收入78.85億元，同比增長6.10%；利潤總額8.97億元，同比增長21.74%，歸屬于上市公司股東的凈利潤7.91億元，同比增長17.93%，業(yè)績取得穩(wěn)步增長。
精準把握市場需求，與國際知名新能源車客戶深入合作：報告期間，國際政治經(jīng)濟形勢錯綜復雜，加之疫情的影響，使得外部環(huán)境不確定性強，公司精準把握全球未來市場需求，抓住傳統(tǒng)能源向新能源轉型的歷史機遇，跟緊行業(yè)巨頭布局新能源、新能源汽車、人工智能、新一代通信技術等領域。近年來，我國頒布了《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》等一系列產(chǎn)業(yè)政策引導新能源行業(yè)的發(fā)展。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年新能源汽車持續(xù)增長，產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，連續(xù)8年保持全球第一。新能源汽車持續(xù)放量。年報披露，公司配合國際知名新能源汽車客戶布局自動駕駛領域，導入車載HDI等核心產(chǎn)品。公司現(xiàn)完成新能源汽車、新能源、自動駕駛相關產(chǎn)品和服務的布局，未來將在新能源汽車與自動駕駛相結合以及人工智能、機器人等新的信息領域，持續(xù)提升客戶服務質量。
堅持創(chuàng)新驅動，圍繞客戶需求進行產(chǎn)品布局：根據(jù)年報披露，2022年公司累計研發(fā)投入2.87億元，開展“仿真人形機器人控制電路板的研發(fā)”“無人機投遞控制器模塊電路板研發(fā)”等68個研究開發(fā)項目。在具體產(chǎn)品方面，應用于Eagle Stream級服務器領域的產(chǎn)品已實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn),Birch Stream級已小批量導入；在HPC領域，公司布局通用計算，應用于AI加速、Graphics；應用于GPU、FPGA等加速模塊類的產(chǎn)品已批量出貨；在高階數(shù)據(jù)中心交換機領域，應用于Pre800G的產(chǎn)品已小批量生產(chǎn)；基于AI服務器的加速模塊的多階HDI及高多層產(chǎn)品，已實現(xiàn)4階HDI及高多層的產(chǎn)品化，6階HDI產(chǎn)品已在加速布局中；通訊5G基站類產(chǎn)品已實現(xiàn)了批量性產(chǎn)業(yè)化；針對車載電子產(chǎn)品，公司是全球最大電動車客戶的TOP2供應商，眾多國際Tier 1車載企業(yè)的合格供應商，產(chǎn)品涉及自動駕駛運算模塊（4階HDI）、三電系統(tǒng)、車身控制模組（3階HDI）以及集成MCU；77Ghz車載雷達已實現(xiàn)了小批量作業(yè)。同時加大對細分領域的研發(fā)，加大高端車載電子產(chǎn)品的導入及客戶端的資源配置。
投資建議：我們預計公司2023年~2025年收入分別為96.99億元、118.32億元、144.36億元，歸母凈利潤分別為9.58億元、13.19億元、16.7億元，給予2023年22倍PE，目標價24.42元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：行業(yè)需求下滑風險；客戶導入不及預期風險；新產(chǎn)品研發(fā)不及預期風險。
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