>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)周報(bào)：中小行存款利率調(diào)降是補(bǔ)充下調(diào)，關(guān)注Q1銀行業(yè)績(jī)分化-230423
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
興業(yè)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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本周銀行板塊整體上漲1.39%，跑贏滬深300指數(shù)2.84個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)居前的為：郵儲(chǔ)銀行(+7.68%)、華夏銀行(+5.87%)、重慶銀行(+5.05%)。
4月20日，央行舉行2023年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)情況新聞發(fā)布會(huì)，主要內(nèi)容包括：1）一季度人民幣貸款同比多增2.27萬(wàn)億元，新增貸款主要投向制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、服務(wù)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。2）實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本穩(wěn)中有降，3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，同比下降29bp，新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，環(huán)比上月和同比分別下降11bp和41bp。3)中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。
4月以來(lái)，河南、湖北、廣東等多地的中小銀行發(fā)布公告下調(diào)人民幣存款利率，央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在新聞發(fā)布會(huì)回應(yīng)了相關(guān)問(wèn)題。去年4月央行建立存款利率自律機(jī)制，去年9月主要銀行主動(dòng)下調(diào)了存款利率，近期主要是上次沒(méi)有調(diào)整的中小銀行補(bǔ)充下調(diào)。通過(guò)自律機(jī)制協(xié)調(diào)，大型銀行根據(jù)市場(chǎng)條件變化率先調(diào)整存款利率，中小銀行根據(jù)自身情況跟進(jìn)和補(bǔ)充調(diào)整，保持與大型銀行的存款利率差相對(duì)穩(wěn)定，保障銀行負(fù)債穩(wěn)定性，保持合理息差。
下周銀行一季報(bào)將密集披露，關(guān)注行業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)以及重點(diǎn)績(jī)優(yōu)標(biāo)的。今年一季度受LPR重定價(jià)對(duì)息差的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)一季報(bào)是銀行業(yè)績(jī)低點(diǎn)，二季度后息差趨勢(shì)將趨于平穩(wěn)，銀行業(yè)績(jī)有望逐季改善。個(gè)股層面，本周常熟銀行率先披露一季報(bào)，業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期，信貸高增和息差企穩(wěn)共同推動(dòng)公司一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為13.3%/20.6%,同時(shí)資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步向好。
投資建議：繼續(xù)看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下銀行板塊估值修復(fù)行情，關(guān)注具備業(yè)績(jī)確定性、業(yè)績(jī)有望領(lǐng)先同業(yè)的標(biāo)的。（1）重點(diǎn)推薦受益于消費(fèi)復(fù)蘇以及地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)邊際改善的股份行，看好估值修復(fù)行情，推薦招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行。（2）繼續(xù)看好區(qū)域經(jīng)濟(jì)較好的績(jī)優(yōu)城商行、農(nóng)商行的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)行情，重點(diǎn)推薦常熟銀行、寧波銀行、成都銀行、杭州銀行、江蘇銀行、南京銀行、蘇州銀行、瑞豐銀行。（3）“中特估”邏輯下大行的估值修復(fù)行情，國(guó)有大行具備低估值+高股息的優(yōu)勢(shì)，安全邊際高，具備向上的彈性空間。
要聞回顧：中指研究院：上周樓市成交同環(huán)比均漲；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)局良好；發(fā)改委：加大對(duì)民間投資項(xiàng)目的信貸支持；央行：今年一季度金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，我國(guó)不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)；外匯管理局：一季度我國(guó)外匯市場(chǎng)開(kāi)局平穩(wěn)；浦發(fā)銀行發(fā)布2022年年報(bào)。常熟銀行2023年一季報(bào)。
資金價(jià)格：本周人民幣兌美元匯率升至6.85，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放1780億元。10年期國(guó)債收益率降至2.82%，10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率降至3.47%。地方政府債利差收窄，城投債信用利差走闊。
理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)情況：本周凈值回落產(chǎn)品數(shù)953只，占比3.28%。凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的有28,072只，占比96.55%。分產(chǎn)品類型看，固收類、混合類、權(quán)益類凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的分別有26,447只、1,571只、17只。
同業(yè)存單：本周（2023年4月15日-2023年4月21日）1/3/6月同業(yè)存單利率分別為2.35%/2.53%/2.63%。四月第三周，發(fā)行同業(yè)存單620款，融資8,682億元，發(fā)行規(guī)模較上周上升。截至2023年4月21日，存量同業(yè)存單15,444款，共計(jì)140,796億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。
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