>> 光大證券-港股策略周報(bào)(2023年4月第4期)：風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，港股有所回調(diào)-230424
| 上傳日期： |
2023/4/24 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張宇生,劉芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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外圍情緒降溫，港股大幅回調(diào)
本周港股大幅下跌。一方面海外衰退預(yù)期逐步升溫，美國(guó)4月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為-31.3，為2020年5月以來(lái)新低。說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，今年大概率將陷入衰退。另一方面，4月21日，美國(guó)總統(tǒng)拜登發(fā)表了講話，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾周內(nèi)將簽署一個(gè)行政令，限制美國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資，包括半導(dǎo)體、人工智能、量子計(jì)算等。由于市場(chǎng)前期漲幅積累較多，近期受到利空因素的影響市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，4月20日南下資金凈流出51.49億港元，創(chuàng)本月新高。本周恒生香港35、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生中國(guó)企業(yè)、恒生科技的漲跌幅分別為-2.09%、-3.40%、-3.60%、-4.14%和-6.68%。
一周熱點(diǎn)事件回顧及點(diǎn)評(píng)
一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的初期階段，二季度經(jīng)濟(jì)增速可能加快。4月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，從調(diào)整季節(jié)因素后的環(huán)比看，一季度GDP增長(zhǎng)2.2%。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明當(dāng)前季度經(jīng)濟(jì)如期轉(zhuǎn)入回升軌道，增速超出市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。展望二季度，在國(guó)家擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)外貿(mào)等政策支持下，積極因素累積增多，物價(jià)會(huì)穩(wěn)步恢復(fù)，考慮到上年二季度受疫情影響基數(shù)比較低，經(jīng)濟(jì)增速可能比一季度明顯加快。但無(wú)論從當(dāng)季GDP環(huán)比增長(zhǎng)水平，還是從兩年平均增速衡量，我國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前運(yùn)行仍有壓力，預(yù)計(jì)國(guó)家將繼續(xù)推行穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策。
服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，接觸型服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)較快。4月18日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，比上年四季度加快3.1個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)最大的增長(zhǎng)點(diǎn)是餐飲收入，顯示我國(guó)線下消費(fèi)場(chǎng)景已恢復(fù)正常，隨著消費(fèi)場(chǎng)景不斷拓展，消費(fèi)預(yù)期改善和消費(fèi)意愿提升，有望形成消費(fèi)需求正循環(huán)。未來(lái)我國(guó)將繼續(xù)把擴(kuò)大消費(fèi)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有效結(jié)合，以釋放消費(fèi)潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
美國(guó)總統(tǒng)拜登發(fā)聲限制對(duì)華投資，股市受到負(fù)面沖擊。4月21日，美國(guó)總統(tǒng)拜登發(fā)表了講話，其中涉及到了美國(guó)部分產(chǎn)業(yè)對(duì)華投資的限制，據(jù)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)拜登預(yù)計(jì)在未來(lái)幾周內(nèi)將簽署一個(gè)行政令，限制美國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資，包括半導(dǎo)體、人工智能、量子計(jì)算等。周五，大盤劇烈震蕩下跌，其中上證指數(shù)、深證綜指分別下跌1.95%、2.28%，中信一級(jí)行業(yè)分類下23個(gè)行業(yè)板塊下跌。
下周策略前瞻
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，或?qū)⒗^續(xù)支撐港股。在地緣政治沖突、通脹高位徘徊、美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息溢出效應(yīng)等諸多外部因素的沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，金融市場(chǎng)發(fā)生劇烈動(dòng)蕩。而中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策以我為主，利率、匯率以及資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，且港股通不斷擴(kuò)容，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性對(duì)港股的影響逐漸上升，資金面將持續(xù)改善。但港股容易受到海外市場(chǎng)的影響，考慮到當(dāng)前美國(guó)逐漸臨近衰退，A股相對(duì)于港股更具安全性。
風(fēng)險(xiǎn)分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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